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2026年1月20日资讯早班车总结

一、宏观数据速览

指标名称	当期值	上期值	同比去年值
GDP:不变价:当季同比	4.5%	4.8%	5.4%
制造业PMI	50.1%	49.8%	50.1%
非制造业PMI:商务活动	50.2%	50.0%	52.2%
社会融资规模:当月值	22075亿元	35299亿元	28537亿元
M0:同比	10.2%	11.5%	13.0%
M1:同比	3.8%	7.2%	1.2%
M2:同比	8.5%	8.4%	7.3%
金融机构:新增人民币贷款:当月值	9100亿元	12900亿元	9900亿元
CPI:当月同比	0.8%	-0.3%	0.1%
PPI:当月同比	-1.9%	-2.3%	-2.3%
固定资产投资完成额:累计同比	-3.8%	-0.5%	3.2%
社会消费品零售总额:累计同比	3.7%	4.5%	3.5%
出口金额:当月同比	6.60%	8.20%	10.67%
进口金额:当月同比	5.70%	7.40%	0.84%

核心内容

• 2025年中国GDP同比增长5%，第四季度增速为4.5%，制造业PMI为50.1%，服务业占GDP比重升至57.7%。
• 固定资产投资完成额同比下降3.8%，房地产投资下降17.2%。
• 社会消费品零售总额同比增长3.7%，最终消费对经济增长贡献率达52%。
• 2025年末全国人口减少339万，出生率低于死亡率。
• 国际货币基金组织（IMF）将2026年全球经济增长预期上调至3.3%，并上调中国、美国、欧元区和日本的经济增长预期。

二、商品投资参考

综合

• IMF指出人工智能带动的信息技术投资增长是全球经济的重要支撑。
• 欧盟计划对美国商品征收报复性关税，金额达930亿欧元。
• 广期所调整碳酸锂期货合约涨跌停板幅度为11%，保证金标准为13%。

金属

• 国际金价冲击4700美元/盎司关口，COMEX黄金期货主力合约上涨。
• 日本动用390亿日元储备金保障稀土供应。
• 中国中煤能源集团推动煤炭清洁高效利用，从燃料向“原料+材料”转变。

煤焦钢矿

• 1月上旬重点钢企粗钢日产下降3.29%，钢材产量环比下降12.45%。
• 首船西芒杜铁矿石运抵中国，提升铁矿石供应能力。
• 山西“十四五”期间累计产煤65亿吨，2025年产量超13亿吨。
• 焦煤期权在大商所挂牌上市，丰富煤焦钢产业链风险管理工具。

三、财经新闻汇编

公开市场

• 央行开展1583亿元逆回购操作，单日净投放722亿元。
• 央行将公布1月LPR，一年期和五年期LPR连续七个月不变。

要闻资讯

• 国家统计局发布2025年经济数据，经济结构持续优化。
• 70个大中城市房价环比总体下降，一线城市房价出现分化。
• 国务院总理李强召开座谈会，强调高质量发展和政策协同。
• 最高检部署法治服务高质量发展，强化资本市场监管。
• 证监会2026年系统工作会议部署深化改革，推动资本市场服务实体经济。
• 保险资管业务登记规模下降，反映市场信心波动。
• 市场讨论“2026定期存款到期潮”，部分机构认为资金或流向股市。
• 债券市场出现重大事件，如“22屏山债”拟提前兑付、部分债券评级调整。

债市综述

• 债券市场整体震荡偏弱，国债期货多数收跌。
• 万科债和中航产融债普遍上涨，部分城投债下跌。
• 中证转债指数上涨0.45%，部分转债涨幅显著。
• 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数下行。
• 欧债收益率多数上涨，反映市场对经济前景的担忧。

汇市速递

• 人民币对美元收盘上涨，中间价上调。
• 美元指数下跌，非美货币多数上涨，人民币汇率走强。

四、股票市场要闻

• A股缩量震荡，主要指数走势分化，创业板指下跌0.7%。
• 香港恒生指数下跌1.05%，医药股领跌。
• A股上市公司2025年年报业绩预告加速披露，156家预喜，AI成为业绩增长驱动力。
• 黄金、铜等矿产类上市公司受益于涨价，创新赛道公司进入业绩收获期。

五、研报精粹

• 申万固收认为2026年一季度地方债发行规模与去年相当，但尚未明显提速。
• 中金固收认为信用债收益率或随利率债波动，建议关注中短期非金融信用债。
• 中金固收预测2026年1年期银行同业存单利率可能降至1.0%-1.2%，10年期国债收益率可能降至1.5%以下。
• 中信证券认为关税威胁可能影响黄金和美元信用，但领土变更需国会批准。

六、今日提示

• 1月20日，208只债券上市，118只债券发行，99只债券缴款，217只债券还本付息。

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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