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棉花早报——2026年2月26日总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的棉花市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面及持仓数据等内容，旨在为市场参与者提供短期趋势参考。

主要观点

市场趋势

• 短期偏多：棉花市场短期走势偏多，预计节后郑棉可能再创短期新高。
• 美棉底部反弹：美国棉花市场出现底部反弹迹象，受关税下调和中美关系缓和影响，利好纺织品出口。

利多因素

• 新疆棉种植面积调控：预计2026年新疆棉种植面积可能减幅超10%，对市场形成支撑。
• 下游补库：年前下游企业积极补库，提振市场情绪。
• 出口关税下调：美国对中国纺织品出口关税有所下调，利好出口。
• 中美关系缓和：中美关系有所改善，有助于纺织品出口。

利空因素

• 总体外贸订单下降：全球纺织品出口订单有所减少，影响棉花需求。
• 库存增加：中国农业部25/26年度预计期末库存829万吨，偏空。
• 新棉大量上市：新棉即将集中上市，可能对价格形成压力。
• 传统消费淡季：目前处于棉花消费的传统淡季，需求疲软。

关键信息

基本面数据

• 2026年新疆棉种植面积：预计减幅超10%，对产量形成一定限制。
• USDA 2月报：
  • 2025/26年度产量：2609.6万吨
  • 消费量：2584.7万吨
  • 期末库存：1635.3万吨
• 中国12月进口情况：
  • 棉花进口：18万吨，同比增加31%
  • 棉纱进口：17万吨，同比增加13.33%

基差数据

• 现货3128b均价：16329元/吨
• 基差：949（05合约），升水期货，偏多。

库存数据

• 中国农业部25/26年度期末库存：829万吨，偏空。

盘面分析

• 20日均线：向上，K线在20日均线上方，偏多。

主力持仓

• 持仓偏多：主力持仓偏多，但净持仓减少，趋势不明朗。

全球棉花供需平衡表（ICAC，2025年11月预测）

• 2025/2026年度：
  • 面积：3041.385万公顷
  • 单产：835.13公斤/公顷
  • 产量：2539.956万吨
  • 期初库存：1583.577万吨
  • 进口量：971.442万吨
  • 消费量：2500.778万吨
  • 出口量：971.412万吨
  • 期末库存：1622.785万吨
  • 库存消费比：0.65

中国棉花供需平衡表（2025/26年度）

• 产量：664万吨
• 进口量：140万吨
• 消费量：760万吨
• 期末库存：829万吨
• 国内棉花3128B均价：14000-16000元/吨
• Cotlook A指数：75-100美分/磅

今日关注

• 价格走势：郑棉节后可能再创短期新高。
• 政策影响：中美关系及关税政策变化对出口的潜在影响。
• 库存变动：关注中国及全球棉花库存变化对市场供需的影响。

附图与数据

• 棉花现货市场价格：显示当前市场价及趋势。
• USDA全球棉花产销存预测：同比数据统计，提供产量、消费及库存变化参考。
• 涤纶短纤价格情况：显示涤纶短纤价格走势及相关市场数据。
• 基差、价差、进口到港报价、仓单情况及工业库存：提供多维度市场分析参考。

投资建议

• 操作策略：棉花短期快速冲高，前期多单可获利减持。
• 市场情绪：整体偏谨慎偏多。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改或传播。
• 报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。