20230515-华安证券-万华化学基本面周度动态跟踪_股东大会本周召开_MDI价差有所修复_33页_1mb

万华化学基本面周度动态跟踪总结

公司及行业动态

• 公司于2023年5月12日召开年度股东大会，公布了2023年主要项目投资计划，总投资额达4511亿元。具体包括石化产业链项目投资1693亿元、精细化学品项目投资436亿元、电池材料项目投资334亿元。
• 行业方面，丁辛醇实现自给自足，产能过剩风险增加。帝斯曼-芬美意合并，形成聚焦营养、健康和美丽领域的新兴公司。

产品价格和价差跟踪

• 截至2023年5月12日，MDI产品价格修复，聚合MDI价差环比上升857元/吨，纯MDI价差上升1715元/吨，预计MDI价格中枢未来可能上移。
• TDI价格环比上升153元/吨，硬泡聚醚价差下降129%；石化和新材料产品价格有波动，整体需求有待跟进。
• 当前库存水平处于历史中枢，MDI装置逐步恢复，下游需求短期震荡，但长期修复预期支持价格稳定。

公司和项目动态

• 公司计划加快乙烯及高端聚烯烃项目、蓬莱园区建设，并推进自主研发新产品工业化，如柠檬醛、营养品等。
• MDI装置动态显示万华装置降负运行，检修结束恢复；TDI装置有重启预期，关注后续信息。

风险提示

• 项目投产进度可能不及预期；产品价格大幅波动风险；装置不可抗力事件；下游需求复苏慢于预期。
• 额外风险包括公司自身化学品制造优势的运用，以及宏观因素如地产和出行链修复进度。

关键预测

• 未来MDI价格有望上移，凭借新产能改善业绩；电池材料和精细化学品项目预期将抓住行业机遇。