20240222-国联证券-如何看待生猪南北价差收窄__8页_365kb

行业分析报告总结

1. 行业概况

• 2023年生猪市场表现: 全年生猪均价为1502元/公斤，同比下降19.13%，较2020年高位下降54.56%，处于深度亏损状态。
• 南北价差变化: 华南-东北价差连续四年收窄，2023年收窄至0.94元/公斤，同比下降30.3%，较20年高位下降71.28%；西南-东北价差-0.06元/公斤倒挂。

2. 春节前市场波动

• 价格反弹: 截至2月1日，生猪均价环比上涨9.32%，月同比涨幅9.24%。春节备货带动北方需求上升，南北价差拉大至0.75元/公斤。
• 短期展望: 备货结束后，屠企宰量下降，外运需求减弱，价格可能下调。

3. 产能去化与区域分布

• 产能迁移: 南方规模化养殖加速，北方产能占比低（黑龙江、吉林不足30%）。集团企业向销区布局，如广东、四川存栏占比达55%、42%，推动南北价差收窄。

• 能繁母猪存栏: 公布数据复盘如下，各省区情况各异，变化趋势也有所不同。

  • 华东: 环比增长505%，存栏量稳健上升。
  • 华北: 环比下降13.4%，降幅居全国中上，但同比降幅20.34%为全国之最。
  • 东北地区整体: 同比下降11.1%，产能优化略慢于全国平均水平。
  • 西南地区: 同比微降不足5%，产能去化水平较低。
  • 华南: 同比增长33.9%，逆势增长明显。

4. 投资建议

• 短期策略: 推荐把握左侧布局机会，关注养殖企业产能去化进展。
• 推荐股: 新五丰、天康生物、牧原股份、温氏股份。
• 关注股: 巨刺农牧、华统股份。

5. 风险提示

• 系统性风险: 非洲猪瘟扩散、猪价长期低位、饲料成本上涨。
• 原料价格波动: 玉米价格波动可能影响企业利润。

分析师：陈梦瑶，S0590521040005
出处：国联证券研究院