20240222-金石期货-油脂_豆棕价差补正_三大油脂继续分化运行_3页_1mb

油脂市场分析总结

宏观经济与行业要闻

• 国内棕榈油库存持续下降，进口成本高导致进口倒挂，预计2-3月进口量约30万吨。
• 阿根堤罗萨里奥谷物交易所下调阿根廷2023/24年度大豆和玉米产量预估，分别至4950万吨和5700万吨，因热浪影响。
• 巴西出口数据预测：2月18-24日大豆出口3605万吨，豆粕出口5580万吨，显示出口活动增加。

基本面分析

• 国际方面，巴西和阿根廷大豆产量预估下调，天气条件不利，南美供需局面偏宽松。
• 国内油脂库存处于近年同期高位，豆油和菜油库存均高，节后消费支撑有限。
• 整体油脂市场分化运行，受进口限制和需求季节性影响。

观点与策略

• 国际市场：南美大豆产量调降可能支撑价格，但美豆出口受阻导致CBOT大豆价格回调。
• 棕榈油市场多空因素交织，进口倒挂和出口降速导致基本面胶着。
• 国内需求进入淡季，油脂上行阻力大；原油价格受地缘政治和降息预期影响，需求可能受限。