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银河证券每日晨报 2024年7月4日

一、宏观

财新PMI与中采PMI持续背离，主因外需复苏强于内需，中小企业抢出口行为加剧。预计下半年全球贸易政策不确定性增加，出口动能可能延续，导致PMI指标分化。

二、家电

核心观点：以旧换新政策推动内销回暖，出口延续高增长。
内销：预计撬动超1000亿元销售额，2024年国内增速8%。
出口：新兴市场成重点方向，叠加北美补库，增速或超10%。
投资建议：关注美的集团、海尔智家、老板电器、石头科技等内销改善与出海机会。

三、食饮

核心观点：2024年消费低迷，下半年温和复苏，重点关注结构性机会。
白酒：旺季平稳，复苏弹性在于高端产品；推荐贵州茅台、山西汾酒等标的。
啤酒：受益于成本改善与赛事催化，推荐燕京啤酒、青岛啤酒等。
大众食品：推荐东鹏饮料、三只松鼠、伊利股份、海天味业等。

四、纺服

核心观点：内销承压，出口拐点已现，服装零售下半年有望提速。
投资建议：

1. 体育服饰：奥运催化，关注安踏、李宁等龙头；
2. 纺织制造：出口订单修复，推荐华利集团、申洲国际；
3. 中高端品牌：品牌粘性强，推荐波司登、报喜鸟；
4. 高股息标的：关注海澜之家、罗莱生活。

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分析师：周颖 等