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铝期货早报（2024年07月04日）核心观点：美ADP数据超预期下滑及ISM服务业PMI不及预期，美元指数下滑，有色金属普涨，铝价短期偏强势调整；但中国制造业PMI放缓和铝材季节性需求弱于供给，导致铝价上行乏力。操作建议：短期逢回调适量补多，支持区间沪铝主力20370-20500，外盘2538-2590。

中周期展望：双碳政策抑制产能增长，政府刺激政策如加杠杆、新能源汽车限购解除等，中美补库周期共振，利多铝价上行逻辑。利多因素包括经济周期弱复苏和超长期国债项目推进。

利空因素包括现货升贴水加深至-50元/吨，铝材社会库存增加至762万吨，LME铝库存减少至102.135万吨，以及行业淡季需求不足。短期供需结构不优，美指压制减弱，但数据不及预期限制涨幅。

风险因素：地缘政治影响扩大，美数据修正导致政策不确定性增。中短线受金融数据预期变化驱动，存在回调可能，接近关键支撑位时可逐步进场多单。