20211102-财信证券-化工行业周度报告_碳酸锂持续创新高_盐湖提锂性价比凸显_17页_1mb

化工行业周度报告总结

核心内容

本周化工新材料行业表现强劲，新材料行业指数上涨4.32%，跑赢上证综指5.64个百分点，跑赢创业板指2.15个百分点。近一年新材料行业指数累计上涨81.38%，跑赢上证综指72.99个百分点，跑赢创业板指57.28个百分点。整体来看，新材料行业处于高景气周期，未来有望持续增长。

主要观点

1. 可降解材料

   • 生物可降解塑料是未来替代传统塑料的重要方向，目前PLA和PBAT技术较为成熟，具备产业化能力。
   • 我国可降解塑料行业仍处于政策导入期，政策推动是当前发展的主要动力，技术突破和成本下降是长期趋势。
   • 建议关注具备PLA丙交酯核心技术的金丹科技和联泓新科，具备PBAT一体化产业链的恒力石化和彤程新材。

2. 半导体材料

   • 半导体材料国产化趋势明显，我国在光刻胶、电子特气、湿电子化学品等领域已取得技术突破，逐步进入供应链。
   • 美国《2021年安全设备法》通过，对中美贸易摩擦带来一定影响，但不会改变国产化替代的大趋势。
   • 建议关注南大光电、晶瑞股份、彤程新材、上海新阳、雅克科技、华特气体、江化微等具备核心技术的企业。

3. 新能源锂电材料

   • 磷酸铁锂电池装车量连续三个月领先三元电池，9月装车量达9.54GWh，同比上升309.30%，环比上升32.26%。
   • 磷酸铁锂价格创新高，达到8.8万元/吨，带动磷化工行业需求增长。
   • 建议关注兴发集团、云图控股、新洋丰、云天化等磷化工企业。

4. 盐湖提锂耗材

   • 碳酸锂价格持续上涨，本周电池级碳酸锂价格突破19.6万元/吨。
   • 盐湖提锂技术中，吸附法、膜法和萃取法是主流，蓝晓科技的吸附法提锂已在藏格和锦泰应用，效果良好。
   • 建议关注蓝晓科技、久吾高科、三达膜、新化股份等公司。

关键信息

• 行业评级：财信证券给予新材料行业“领先大市”评级。
• 重点个股：金丹科技、蓝晓科技、南大光电、江化微、彤程新材等被重点推荐。
• 技术趋势：盐湖提锂技术正在快速发展，吸附法、膜法和萃取法是当前主流技术。
• 政策影响：国家发改委等部门正推动可降解塑料行业发展，政策力度不断加强。
• 市场动态：新能源汽车产销持续高增，带动锂电材料需求上升，磷酸铁锂市场份额扩大。

风险提示

• 政策不及预期
• 原材料价格波动
• 盐湖提锂技术突破不及预期
• 宏观经济增速放缓导致下游需求不及预期
• 中美贸易摩擦加剧可能影响下游需求增速

投资建议

建议从以下四条主线寻找投资机会：

1. 可降解材料板块：关注PLA与PBAT材料，建议关注金丹科技、联泓新科、恒力石化、彤程新材。
2. 半导体材料板块：关注国产化替代进程，建议关注南大光电、晶瑞股份、彤程新材、上海新阳、雅克科技、华特气体、江化微等。
3. 新能源锂电板块：关注磷酸铁锂装机量增长带来的磷化工需求上升，建议关注兴发集团、云图控股、新洋丰、云天化等。
4. 盐湖提锂板块：关注吸附法、膜法和萃取法技术发展，建议关注蓝晓科技、久吾高科、三达膜、新化股份等。

行业估值

• 市盈率：新材料行业指数成分PE（TTM，中值）为45.08倍，处于历史估值偏低水平。
• 市净率：新材料行业成分PB（中值）为8.23倍，处于历史估值偏高水平。
• 细分板块：半导体材料、可降解塑料处于估值偏低水平，锂电化学品、膜材料、碳纤维等处于估值偏高水平。

数据与图表

• 新材料行业指数与创业板指数近一年涨跌幅对比（图1）
• 新材料细分行业周涨跌幅（图2）
• 新材料板块历史市盈率情况（图3）
• 新材料板块历史市净率情况（图4）
• 可降解塑料指数（图5）
• 半导体材料指数（图12）
• NAND与DRAM价格走势（图14、图15）
• 磷酸铁锂价格走势（图18）
• 磷酸铁锂装机量占比（图19）

结论

新材料行业整体处于高景气周期，政策支持、技术突破和市场需求增长是主要驱动力。重点关注可降解材料、半导体材料、新能源锂电材料和盐湖提锂耗材四大板块，其中蓝晓科技、金丹科技、南大光电、彤程新材、江化微等公司被重点推荐。同时，需关注政策变化、原材料价格波动及中美贸易摩擦等潜在风险。