20241028-银河期货-黑色金属每日早盘观察_6页_646kb

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黑色金属市场早报摘要 (2024年10月28日)

一、 钢材

• 资讯： 唐山地区钢材价格持续上调，国家统计局数据显示工业企业利润同比下降。现货市场价格稳中有涨。
• 逻辑： 黑色板块夜盘上涨，钢联数据显示钢材产量上升，但利润分化（螺纹增产，热卷减产）。钢材去库放缓并转向累库，需求随天气转凉及旺季结束而下滑。平电利润倒挂、环保预警发布预示未来增产放缓，基本面可能持续恶化，钢材库存可能进一步累积，面临一定价格压力，但临近重要会议和美国大选，下跌可能受阻。短期维持震荡，远期合约可能强于近期合约。
• 策略： 建议钢材逢高做空1-5价差，短线单边震荡思路，期权观望。关注财政政策及实际对下游需求增量。

二、 双焦

• 资讯： 唐山地区钢材价格上涨，财政部专项债发行接近尾声并有大量未用资金。焦炭现货价格承压，焦煤供应宽松。
• 逻辑： 焦炭第三轮降价落地且有继续预期，焦煤成交弱，市场预期不佳。供需基本面短期未发生根本性变化。宏观层面等待全国人大常委会会议（预计11月4日召开）及其他财政政策出台，但预期更多聚焦化债及补充银行资本金，对地产和基建投资的直接拉动作用有限。政策导向需关注对钢材需求的真实改善。
• 策略： 双焦市场宽幅震荡，波幅加大。建议逢高进行双焦01-05月差反套操作，近期套利及期现操作观点不一。

三、 铁矿

• 资讯： 国务院常务会议强调落实增量政策，李强总理主持；世界银行官员表示中国将加大财政逆周期调节；财政部专项债数据同上。青岛港铁矿石现货价格多数上涨，基差收窄。
• 逻辑： 铁矿石价格宽幅震荡，博弈政策效果。供应端发运平稳，非主流矿发运减量可能缓解压力；需求端铁水产量回升抵消部分供应压力。整体库存处于相对低位，加上政治局会议给出的中长期政策改善预期，对市场形成支撑。
• 策略： 铁矿石短期震荡，中期（05合约）在需求确认前可能重心抬升。建议暂不进行套利操作。期权暂观望。

四、 双硅

• 资讯： 美联储降息预期强烈，数据指向年底前大幅降息几乎确定。中国钢铁协会数据显示重点钢铁企业前三季度经营困难（营收、利润下滑，负债率上升）。全国人大常委会会议计划于11月召开。
• 逻辑： 硅铁供应小幅回落但处高位；需求端钢厂复产惯性仍在，但螺纹钢库存拐点出现。财政政策预期支撑市场，但硅铁估值低，下跌不畅，预计底部震荡。锰硅供需双增，基差以小幅走强为主，但整体逻辑类似硅铁，需等待政策细节。
• 策略： 01合约关注底部震荡；05合约需观望需求验证。建议逢高布局硅铁01-05月差反套；锰硅交易策略暂不明朗，但逻辑受政策影响较大。

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