视频物联行业研究报告：超越安防，赋能行业_26页_3mb

视频物联行业分析报告总结

核心内容概览

本报告围绕视频物联行业的未来发展，重点分析了海康威视与大华股份两家龙头企业的发展现状与前景，指出行业正从传统安防向智能化、物联网化方向演进，并在多个驱动因素的推动下，有望迎来第二增长曲线。

主要观点与关键信息

行业格局与龙头地位

• 视频物联行业呈现双寡头格局，海康威视与大华股份占据全球市场半壁江山，CR2达到44.50%。
• 海康威视连续9年位列全球视频监控行业市占率第一，大华股份稳居第二。
• 两家公司均具备深厚的技术积累和强大的市场竞争力，营收与归母净利润保持稳健增长。

行业驱动因素

1. 政府支出回暖，行业景气度回升

   • 国内疫情得到有效控制后，政府支出逐步恢复，带动行业景气度提升。
   • 2020年国内安防行业总收入预计达8000亿元，年增长率超过10%。
   • 政府端项目如“雪亮工程”、智慧城市等持续推动行业增长。

2. 企业智能化蓝海，打开行业天花板

   • 企业智能化改造需求上升，推动视频物联企业向B端、SMB端及C端市场拓展。
   • 海康威视EBG业务在2019年同比增长23.88%，2020年上半年逆势增长20.15%。
   • 传统安防产品进入成熟期，智能化产品成为新的增长点。

3. 软件与AI价值提升，改变市场认知

   • 海康威视与大华股份通过软件与AI技术的融合，逐渐从“安防”标签中脱身，成为智能物联网解决方案和大数据服务提供商。
   • 海康威视推出“数智底座”，构建AI开放平台，实现软件组件复用率高达93%。
   • 大华股份构建业务使能平台，推动智能化与行业应用深度融合。

投资建议与盈利预测

海康威视

• 投资评级：买入
• 2020年数据：营收634.27亿元，同比增长10.01%；归母净利润134.02亿元，同比增长7.96%。
• 2021年盈利预测：
  • 营收：741.40亿元，同比增长16.89%
  • 归母净利润：158.21亿元，同比增长18.04%
  • EPS：1.69元/股，PE：34.39倍
• 目标价：67.60元，对应目标PE 40倍

大华股份

• 投资评级：买入
• 2020年数据：营收264.67亿元，同比增长1.21%；归母净利润40.01亿元，同比增长25.51%。
• 2021年盈利预测：
  • 营收：325.52亿元，同比增长22.99%
  • 归母净利润：45.07亿元，同比增长12.64%
  • EPS：1.50元/股，PE：15.02倍
• 目标价：30.00元，对应目标PE 20倍

重点事项分析

供应链安全

• 美国实体清单事件促使两家公司提前布局替代方案，存货充足，供应链风险逐步降低。
• 海康威视与大华股份均通过优化产品结构、加强技术储备，实现对美国物料的替代。

海外业务发展

• 海康威视海外收入占比达28.16%，大华股份达37.00%。
• 海外市场受疫情影响较小，整体可控，且具备增长潜力。

创新业务拓展

• 海康威视与大华股份均在智能家居、工业机器人、汽车电子、智慧存储等领域布局创新业务。
• 海康威视计划分拆萤石网络至科创板上市，大华股份亦启动华创视讯分拆上市工作。
• 创新业务增速较快，有望成为公司长期增长的新引擎。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复影响行业复苏节奏；
• 企业数字化转型需求不及预期；
• 海外市场拓展不及预期；
• 创新业务发展不及预期；
• 行业竞争加剧，可能影响市场格局。

结论

视频物联行业在政府支出回暖、企业智能化升级、软件与AI技术赋能等多重因素推动下，正迈入新的发展阶段。海康威视与大华股份凭借技术领先和市场占有率优势，有望持续引领行业增长。建议投资者关注两家公司未来在智能化、平台化、全球化及创新业务方面的布局与表现。