20260122-东方金诚-资金面整体平稳向宽；债市偏强震荡_8页_580kb

资金面整体平稳向宽；债市偏强震荡

核心内容总结

资金面情况

1月21日，资金面整体平稳向宽，市场流动性较为充裕。央行通过逆回购操作净投放资金1227亿元，推动市场利率下行。

• 公开市场操作：央行开展3635亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，净投放资金1227亿元。
• 资金利率：DR001下行5.00bp至1.321%，DR007上行0.04bp至1.495%。各期限质押式回购加权利率和银行同业拆借利率整体呈现震荡走势，部分期限略有上行或下行。

债市动态

利率债

1月21日，由于税期资金面好于预期，债市整体偏强震荡，收益率普遍下行。

• 国债：10年期国债活跃券收益率下行0.05bp至1.8335%，30年期国债收益率下行1.60bp至2.2610%。
• 国开债：10年期国开债活跃券收益率下行0.45bp至1.9455%。
• 债券招标情况：25进出清发02（2Y）、25进出清发007（3Y）、26贴现国债06（91D）、25附息国债25（7Y）、26农发01（1.0356Y）、25农发23（3Y）、25农发30（10Y）等债券中标收益率整体稳定或略有下行。

信用债

信用债市场出现波动，部分产业债成交价格偏离幅度超10%，部分企业发布亏损或债务逾期公告。

• 二级市场异动：4只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H1碧地04”跌幅超40%。
• 信用债事件：万科、山东高速集团、渤海租赁、红墙股份、中民投、电子城、金鸿控股、信达地产、富力地产、广汇能源、北京北辰实业等企业发布相关公告，部分企业预计亏损或面临债务问题。

可转债

转债市场整体上涨，主要指数集体跟涨，个券多数上涨，部分下跌。

• 主要指数：中证转债、深证转债、上证转债分别上涨0.90%、0.89%、0.90%。
• 个券表现：天创转债涨停20%，大中转债涨超12%，永吉转债、浙矿转债、凯众转债涨幅较大；嘉美转债、风语转债跌幅较大。
• 转债跟踪：垒知转债、艾为转债开启网上申购，垒知转债触发转股价格下修条款，神通转债提前赎回，兴发转债、甬矽转债即将满足提前赎回条件。

海外债市

国际债市呈现分化走势，美债收益率普遍下行，欧债收益率上行。

• 美债市场：各期限美债收益率普遍下行，10年期美债收益率下行4bp至4.26%，2/10年期利差收窄至66bp，5/30年期利差收窄至104bp。TIPS损益平衡通胀率上行1bp至2.34%。
• 欧债市场：德国10年期国债收益率上行2bp至2.88%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行1bp、3bp、3bp，英国10年期国债收益率保持不变。
• 中资美元债：部分债券价格波动较大，如远洋地产宝财IV有限公司、希望教育极端、世茂集团等跌幅较大；宝信汽车金融、百世集团等涨幅较大。

主要观点

1. 国内资金面：整体平稳向宽，央行逆回购操作释放流动性，市场利率下行。
2. 债市表现：利率债收益率普遍下行，信用债市场波动较大，部分企业面临财务压力。
3. 转债市场：跟随权益市场上涨，多数个券表现较好，部分出现较大跌幅。
4. 国际债市：美债收益率下行，欧债收益率上行，显示不同经济体的市场预期差异。

关键信息

• 国内政策动态：央行推动人民币跨境支付体系建设，工信部公布2025年工业和信息化领域对经济增长贡献超四成，住建部计划稳定房地产市场。
• 国际政治动态：特朗普与北约达成格陵兰协议框架，暂缓对欧洲国家加征关税。
• 财政政策：财政部等3部门延续实施创新企业境内发行CDR试点阶段税收政策至2027年底。
• 市场表现：A股三大股指震荡上行，黄金股、半导体、AI算力等板块表现强势；转债市场多数上涨，部分个券出现大幅波动。
• 信用风险：部分企业发布亏损或债务逾期公告，显示信用债市场存在一定的风险因素。