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摩根士丹利亚洲市场总结 (Jan 29, 2025)

事件概览:

• 美国: 美联储维持利率不变 (4.25%-4.50%)，但措辞调整，未提通胀"进展"、淡化劳动力市场的韧劲，称需"抓紧"政策立场调整。鲍威尔发布会缓解市场鹰派担忧，美国国债曲线承压且出现技术性反转。预计3月加息机会下降。加拿大央行如期降息25个基点，结束量化紧缩提前，并将于3月恢复资产购买。英国通胀数据微增，国债小幅波动。
• 日本: 摔跌政策利率，标志着日本央行将追加加息，行长强调债券市场波动源于"言行不一"的预期。财政部计划允许养老基金直接投标长债，利空衰老长债利差，但利好日本长债轮动行情。日本债券表现分化，长端略有波动。
• 欧元区: 德国、英国、意大利等国经济数据平淡。瑞士央行降息。欧洲债券表现方面，德债走软，长端领跌。经济景气循环被视为下行趋势，但长债熊市格局短期难改。希腊国债波动。荷兰退欧辩论引发行情震荡。
• 新兴市场: 经济数据总体疲软或中性。阿根廷需通过金融账户盈余抵消经常账户缩减，保持对其新兴市场债券的看涨。南非、匈牙利、智利、哥伦比亚经济更新。埃及维持获批。
• 全球: 中国关税风险、中东局势持续催化EIDMO波动区间升级及美元走强。潜在的美国政策引导作用。时政纠纷/汇率问题持续催化加密货币波动。美元指数小幅走高。
• 下次重要事件: 包含德国、意大利、日本、加拿大、美联储、欧洲央行、中国结售汇及CPI数据、巴西总统选举辩论、埃及大选等相关事宜。

市场展望:
事件上方承压，但技术性反弹是可能的，关注对未来美联储利率会议定价的影响。Delta曲线被预期引导至更高利率水平。全球经济潜在下行风险犹存，央行的平衡路径及政策转向的关键在于通胀前景的修正与经济韧性并存所带来的拉锯。