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瑞达期货研究院白糖市场周报（2025年11月7日）分析总结

行情回顾

本周郑糖主力合约（2601）价格小幅下跌，周度跌幅约0.47%，国内现货市场表现同样较弱。国际市场方面，ICE美糖主力合约价格下跌约1.39%，国际原糖现货价格上周报价14.17美分/磅，跌幅达0.72美分/磅。

供需分析

供应端：

• 巴西作为全球主要产糖国，10月份出口糖同比增加13%，但随着新榨季接近尾声，预计未来出口将进入季节性回落态势。2025/26榨季累计出口2195.68万吨，同比减少5.27%，但短期供应压力仍存。
• 印度与泰国的强势增产预期抑制了国际原糖价格反弹空间。
• 国内进口方面，配额内利润空间较上周下降，但配额外利润略有回升。

需求端：

• 国内食糖工业库存有所下降，截至2025年8月为116.23万吨，环比降幅近28%，但需求整体表现一般，消费恢复不及预期。
• 产销量方面，2025/26年制糖期全国食糖产量同比增加12.03%，需求端成品糖与软饮料产量分别出现波动。

市场展望

短期来看，市场缺乏强有力的驱动因素，郑糖继续维持低位震荡态势，交易策略建议观望，关注进口数据及国内产销情况变化。未来关注点包括：

1. 国内产销数据及新榨季开榨进度；
2. 印度、泰国等主产国的增产情况；
3. 国际原糖进口是否对国内价格形成支撑。

期权与关联市场简析

白糖期权方面，平值期权隐含波动率趋于稳定。股票市场中，南宁糖业市盈率波动较大，短期资金面变化较多，需结合行业整体趋势谨慎研判。

本总结内容保持在高度概括和专业化范围内，适用于投资者和相关领域从业者的信息参考。