20240427-东海证券-海外观察_2024年4月日本央行会议_日本干预汇率的可能性有多大__6页_318kb

日本央行4月会议宏观简评：汇率干预可能性加大

核心观点

• 货币政策立场：日本央行维持政策利率0%-0.1%不变，购债速度不变，并首次让利率决议公开信息变短，表明货币政策将更多围绕利率变化，市场预期保留较大想象空间。

经济与通胀展望

• 2024年日本央行预期GDP中位数增长由1.2%下调至0.8%，核心CPI通胀预测由2.4%上调至2.5%，显示对滞胀风险的担忧。
• 预计2025、2026年通胀将在2%目标附近波动。
• 目前通胀回升压力不大，日本央行不具备立即上调利率的理由。

汇率干预可能性

• 随着日元持续贬值（近期已跌破1:156），日本财政部可能出资干预外汇市场以稳定汇率。
• 影响路径：美国通胀反弹导致美联储降息可能性降低，日元进一步贬值压力加剧。

风险提示

• 汇率波动可能抬高进口成本，增加通胀压力；
• 日本央行货币政策出台节奏及外部经济形势变化均带来不确定性。

结论

短期内加息概率不高，但日本政府通过日本央行购汇方式干预汇市的可能性显著上升。密切关注日元走向及未来政策动向。