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棉花、苹果与原木市场分析总结

研究员信息

• 研究员：王子健
• 从业资格：F03087965
• 交易咨询资格：Z0019551
• 联系方式：17803978037

棉花市场分析

核心内容

• 市场状态：郑棉震荡，主力合约回调，现货价格同步下跌。
• 行情复盘：
  • 郑棉5月合约结算价为16405元/吨，9月16470元/吨，1月16935元/吨。
  • ICE美棉7月合约结算价84.73美分/磅，上涨2.08%，触及两年高位。
  • 郑棉2605合约最低下跌至16285元/吨。
• 现货价格：
  • 新疆疆内机采棉3129B含杂3.5%以内对应2605合约疆内库销售基差在1400-1450元/吨。
  • 提货价在17685-17900元/吨之间。

市场逻辑

• 供需分析：
  • 短期：2025/26年度商业库存仍处高位，仓单压力叠加抛储预期（市场预期5-6月投放50-80万吨），压制价格上行空间。
  • 长期：2026/27年度种植面积明确调减，尤其是新疆减种幅度显著，南疆部分棉区遇降温沙尘天气，补种风险强化供给收缩预期。
• 需求端：
  • 下游纺企开机率维持高位，但棉价快速上涨导致利润承压，采购谨慎，以消化库存为主，高价承接力不足。

交易策略

• 建议：09合约回调做多或持有平值看涨期权。

苹果市场分析

核心内容

• 市场状态：苹果期价回调，主力合约移仓换月，2610合约收盘价7630元/吨，收涨0.51%。
• 行情复盘：
  • 主力合约2610收盘价7630元/吨，收涨0.51%。
• 现货价格：
  • 山东库存纸袋晚富士80#价格在3.80-4.00元/斤（片红，一二级）；80#以上价格3.00-3.50元/斤（片红，统货）。
  • 陕西纸袋晚富士70#起步半商品价格在4.70-4.80元/斤。
  • 甘肃仁大镇库存晚富士75#以上山地半商品果价格4.50元/斤左右。

市场逻辑

• 价格趋势：苹果期货大概率延续震荡偏弱格局，主力2610合约核心波动区间在7400-7700元/吨。
• 市场矛盾：
  • 旧季高库存去化缓慢。
  • 需求替代持续。
  • 新季增产预期叠加。
• 风险因素：
  • 产区零星低温天气可能影响坐果。
  • 库存去化进度及终端成交改善情况。

交易策略

• 建议：暂时观望。

原木市场分析

核心内容

• 市场状态：原木期价回调，主力2605合约收盘价815.0元/立方米，收跌0.49%。
• 行情复盘：
  • 主力2605合约收盘价815.0元/立方米，收跌0.49%。
• 现货价格：
  • 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
  • 江苏4米中A辐射松原木现货价格780元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。

市场逻辑

• 价格趋势：原木期货大概率维持区间震荡，核心波动区间800-830元/立方米。
• 供给端：
  • 关注新西兰发运节奏及外盘报价。
  • 能源成本高企下远期供应仍有收缩预期。
• 需求端：
  • 港口出库与加工厂开工恢复情况持续跟踪。
  • 地产疲软下建筑材需求难有明显改善，纸浆材刚需相对韧性。
• 库存情况：
  • 截至4月20日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方。
  • 辐射松库存下降2.3%至212万方，北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨。

交易策略

• 建议：原木07合约震荡。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资者应自行判断并承担交易风险。
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