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文档内容总结

宏观分析

• 货币政策：7月5日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，当日有300亿元逆回购到期，净回笼200亿元。资金面总体平稳，货币市场利率略有上浮。

  • 1天期回购利率上涨5.3个基点至1.663%；
  • 7天期回购利率上涨6.42个基点至1.9537%；
  • 14天期和1个月期回购利率分别上涨0.31个基点和10.85个基点至2.0251%和2.1238%。

• 政策导向：央行发布《关于深入开展中小微企业金融服务能力提升工程的通知》，强调加大对中小微企业的信贷投放，优化个体工商户信贷产品，推动金融支持实体经济。

  • 提出降低中小微企业融资成本，提升定价精细化水平；
  • 依法从严处理高息揽储等违规行为，以降低中小银行负债成本。

• 国债策略：国内经济有望延续复苏，货币政策稳健，流动性边际收紧，市场风险偏好偏高。

  • 海外疫苗接种推进，疫情风险下降，全球经济协同复苏；
  • 国内十年期国债收益率处于历史均值以下，预计随经济数据修复进一步上行；
  • 建议投资者保持观望，等待做空机会。

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股指分析

• 市场表现：沪深两市微幅低开，日内红盘窄幅震荡，大小票分化明显。

  • 创新高品种如锂电、半导体持续上涨，而价值股如上证50逆势下跌；
  • 两市连续三个交易日成交额突破万亿，北向资金单边净买入59.19亿元，结束连续净卖出；
  • 融资融券余额回落近60亿元。

• 双创ETF上市：华夏基金、嘉实基金等五家基金公司旗下中证科创创业50ETF上市，吸引资金流入。

  • 5只ETF全天总成交约39亿元，涨幅均在1%以下；
  • 创新50指数表现优于创业板和科创板指数，具备更强的市场吸引力。

• 策略建议：

  • 中线策略建议保留标的指数估值水平安全边际更高的IC合约；
  • 短线策略暂时观望。

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螺纹钢与铁矿石

• 市场表现：螺纹钢、铁矿石期货主力合约大幅反弹。

  • 现货价格：唐山普碳方坯报价4890元/吨，上海螺纹钢现货价格4860-4890元/吨，热卷报价5440-5460元/吨，PB粉报价1520元/吨。

• 供需分析：

  • 螺纹钢需求旺季已过，现货成交转弱，库存处于历史高位；
  • 螺纹钢期货驱动向下的趋势明显，建议关注反弹做空机会；
  • 铁矿石价格处于高位，存在高估风险，后期走势或跟随成材。

• 策略建议：关注反弹做空机会。

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焦煤与焦炭

• 市场表现：主力合约在30日和60日均线之上企稳反弹，涨幅超3%。

  • 下游需求稳定，聚酯开工负荷在90%附近，库存维持平稳；
  • 需求端预期转暖，市场对消费改善较为乐观。

• 供需分析：

  • 钢厂复产，产能利用率提升；
  • 焦化厂复产，但短期需求端利好更受关注；
  • 中期仍面临下跌压力。

• 策略建议：短期维持乐观，中期建议空单持有。

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原油

• 市场表现：SC主力合约上涨0.75%，收471.6；WTI和布伦特原油分别上涨1.30%和1.22%。

  • OPEC+会议未达成增产协议，维持现有产量；
  • 美国原油库存下降，汽油库存减少，馏分油库存增加；
  • 预计未来5个月OPEC+产量将稳步小幅增加，供应仍偏紧。

• 策略建议：多单持有。

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PTA

• 市场表现：PTA主力合约大幅上涨，夜盘继续上涨。

  • 7月PTA现货价格在5200-5400元/吨，开工率降至80%；
  • 下游聚酯需求稳定，开工负荷在90%附近，贸易商惜售情绪增强。

• 策略建议：设止损控制仓位，空单平仓。

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PVC

• 市场表现：PVC大幅上涨逾2%，夜盘小幅收涨。

  • 供应端恢复，开工负荷提升，库存去化放缓；
  • 电石价格稳定，PVC社会库存进入去库周期。

• 策略建议：设止损控制仓位，空单持有。

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天然橡胶

• 市场表现：天胶上涨逾3%，夜盘延续涨势。

  • 国内重卡销售环比下降，但山东地区轮胎企业开工率回升；
  • 云南白粉病结束，海南物候正常，原料价格走低；
  • 胶价受出口市场支撑，库存持续去库。

• 策略建议：设止损控制仓位，多单持有。

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铜

• 市场表现：电解铜升水或贴水，现货市场交投清淡。

  • 铜精矿加工费上调，供应环比趋松，但海外供应仍存隐患；
  • 社会库存下降，全球电解铜低库存状态有望持续。

• 策略建议：维持观望。

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锌

• 市场表现：锌价小幅上涨，但下游采买意愿低。

  • 锌精矿供应趋松，云南限电结束，产量回升；
  • 社会库存增加，消费预期转弱，锌价修复动力不足。

• 策略建议：轻仓试空。

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铅

• 市场表现：电解铅贴水，再生铅报价大贴水，现货成交偏弱。

  • 铅精矿供应紧俏，加工费下滑；
  • 再生铅产能释放，原生铅检修恢复，供应压力增大；
  • 社会库存高企，基本面偏弱。

• 策略建议：逢高试空。

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豆粕

• 市场表现：美豆休市，国内豆粕库存增加，生猪养殖亏损扩大。

  • 油厂压榨量回落，豆粕库存处于较高水平；
  • 5月能繁母猪存栏回升，饲料产量环比增长，但猪饲料产量增长乏力。

• 策略建议：建议豆粕短多轻仓持有，注意止盈。

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油脂

• 市场表现：豆油库存环比上升，棕榈油库存下降，菜油库存上升。

  • 马棕连续上涨，但产量和库存预期限制涨幅；
  • 加菜籽大跌，因美国中西部降雨预期。

• 策略建议：暂时观望。

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棉花

• 市场表现：国内棉花进口量环比下滑，国内库存处于历史高位。

  • 美国棉花种植面积低于预期，产量预期偏弱；
  • 国家轮出60万吨棉花，处于预期范围内。

• 策略建议：回调后做多。

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白糖

• 市场表现：外盘原糖停盘，国内白糖工业库存创历史同期新高。

  • 巴西糖产量减产，支撑市场情绪；
  • 国内进口压力阶段性放缓，减轻盘面压力。

• 策略建议：逢低做多为主。

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