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鲁证期货晨会纪要总结（2021年7月6日）

核心内容概览

本次晨会纪要涵盖了多个商品期货品种的市场分析与操作建议，内容涉及宏观数据、股指期货、国债期货、农产品、工业品、能源化工及贵金属等市场动态。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种表现强势，但多数品种面临需求疲软与库存压力的双重制约。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 财新服务业PMI：6月录得50.3，为14个月来最低，但仍位于扩张区间，增速放缓。
• 综合PMI：6月综合PMI为50.6，同样为14个月来最低，制造业与服务业同时放缓。
• 国际数据：欧元区6月服务业PMI终值58.3，创15年新高，显示经济复苏加速；中国6月综合PMI为50.6，受局部疫情影响，服务业偏弱。

股指期货

• 市场表现：上证指数、深证成指、创业板指均小幅上涨，量能持平。
• 期现价差：上证50、沪深300、中证500均出现贴水，显示市场预期回调。
• 策略建议：关注中报业绩驱动行情，短期震荡调整为主，上行空间有限。

国债期货

• 资金面：央行开展100亿元逆回购操作，净回笼200亿元，资金面仍偏宽松。
• 收益率：10年期国开活跃券收益率下行0.5bp，10年期国债活跃券下行0.11bp。
• 策略建议：中长线可考虑回调做多，短线需警惕技术压力。

棉花

• 市场动态：外棉波动带动国内棉市，但国内走势强于外棉。
• 逻辑与策略：国内商业库存下滑，工业库存偏高，但需求启动，价格重心上移。
• 操作建议：技术上偏强测试前期高点，低吸偏多滚动思路为主。

白糖

• 市场表现：期现货价格偏强震荡，内外糖倒挂支撑内糖。
• 逻辑与策略：巴西干旱影响产量预期，国内库存较高，需求仍偏弱。
• 操作建议：关注09合约的季节性升水，短期偏强调整，中长期谨慎。

油脂油料

• 市场动态：豆油、棕榈油震荡上行，油厂停收导致供应压力增加。
• 逻辑与策略：9月后大豆供应仍存缺口，但豆粕消费增长空间有限。
• 操作建议：短期关注DCE豆粕9月合约支撑位3650元/吨，谨慎操作。

粕类

• 市场动态：豆粕期货下跌，成交减少，显示需求疲软。
• 逻辑与策略：美豆种植面积不及预期，国内9月大豆采购缺口仍存，但需求增长受限。
• 操作建议：建议逢高偏空，关注豆粕消费旺季及库存变化。

生猪

• 市场动态：现货价格高位企稳，期货小幅上涨。
• 逻辑与策略：供需博弈加剧，外购仔猪及二次育肥仍亏损，收储政策尚不明朗。
• 操作建议：短期关注现货回调风险，建议逢高偏空。

原油与燃料油

• 市场动态：OPEC+会议无果，短期油价偏强。
• 逻辑与策略：供需矛盾未缓解，但原油走强仍是主要驱动。
• 操作建议：短期高位震荡，需关注后续政策变化及产油国表态。

玻璃与纯碱

• 市场动态：玻璃价格窄幅上移，纯碱市场稳中有升。
• 逻辑与策略：玻璃刚需支撑，纯碱库存偏低，短期偏多。
• 操作建议：09合约或偏多运行，但中长期需关注供应压力。

塑料

• 市场动态：聚烯烃价格震荡上涨，部分区域报价上调。
• 逻辑与策略：成本端支撑增强，但后期装置投产增加，供应压力上升。
• 操作建议：不建议追涨，可择时做空。

橡胶

• 市场动态：原料价格下跌，沪胶底部震荡。
• 逻辑与策略：基本面偏空，但成本支撑尚存。
• 操作建议：短期观望为主，关注6280元/吨强压。

聚酯产业链

• 市场动态：PTA与MEG期货走强，短纤加工费震荡上涨。
• 逻辑与策略：成本支撑增强，但供需面不支持大涨。
• 操作建议：短期偏强，但不建议追多，可关注中长线空单机会。

纸浆

• 市场动态：现货价格小幅上调，但成交清淡。
• 逻辑与策略：海外纸浆价格下调，进口成本支撑减弱。
• 操作建议：短期关注6280元/吨强压与6150元/吨支撑，区间震荡为主。

尿素

• 市场动态：国内尿素市场明显下行，需求疲软。
• 逻辑与策略：出口未好转，农业备肥需求下降。
• 操作建议：09合约短期或小幅下跌，需关注需求回暖信号。

铜

• 市场动态：国内铜价偏强，库存下降。
• 逻辑与策略：供应缺口仍存，但宏观利空压制。
• 操作建议：短期高位震荡，关注133000元/吨以下低估机会。

铝

• 市场动态：铝价震荡，库存下降。
• 逻辑与策略：宏观面疲软，基本面淡季需求偏弱。
• 操作建议：建议观望，短期高位震荡。

镍

• 市场动态：镍矿、镍铁价格上调，电解镍报价偏强。
• 逻辑与策略：成本支撑增强，但宏观利空压制。
• 操作建议：短期高位震荡，关注改轧供给与冷轧库存变化。

不锈钢

• 市场动态：冷轧价格稳定，热轧价格上涨。
• 逻辑与策略：冷轧库存去化，热轧垒库压力大。
• 操作建议：短期震荡偏强，长期关注改轧环节供给变化。

贵金属

• 市场动态：美国非农数据利好，但美联储政策压制金价。
• 逻辑与策略：通胀利多与加息预期交织，市场情绪谨慎。
• 操作建议：短期观望，不宜追空。

铅

• 市场动态：铅价小幅上涨，但下游需求疲软。
• 逻辑与策略：供需格局偏弱，钢厂压价影响市场情绪。
• 操作建议：短期震荡，关注政策变化。

螺纹钢与铁矿石

• 市场动态：螺纹钢现货价格上涨，铁矿石市场走强。
• 逻辑与策略：限产政策支撑，但需求放缓压制上涨空间。
• 操作建议：短期震荡偏强，长期关注需求变化。

煤焦

• 市场动态：焦炭与焦煤价格偏强，但库存仍偏高。
• 逻辑与策略：环保政策支撑，但节后供需将逐步恢复。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注钢厂复产情况。

铁合金

• 市场动态：锰矿与硅铁价格上调，市场观望情绪浓厚。
• 逻辑与策略：成本支撑增强，但下游压减粗钢产量预期压制。
• 操作建议：多空消息交织，建议观望。

总结

本次晨会分析涵盖了多个商品期货品种，整体市场呈现震荡偏强态势，但多数品种面临需求疲软与库存压力。宏观面显示经济复苏放缓，但部分行业仍表现出较强韧性，如服务业与部分工业品。操作建议上，多数品种建议逢高做空或观望，关注政策动向与供需变化。市场情绪总体偏谨慎，需密切关注技术压力与基本面变化。