20260330-国信证券-社会服务行业双周报（第127期）_春假衔接清明假催热旅游市场_监管传递_外卖停战_信号_10页_405kb

社会服务行业双周报（第127期）总结

核心内容

本双周报聚焦社会服务行业近期的市场表现、行业动态及投资建议，分析了消费者服务板块的整体走势，并梳理了港股通持股变化与重点公司盈利预测。报告指出，尽管消费者服务板块在报告期内下跌3.75%，但其表现略优于大盘，显示出一定的抗跌能力。

主要观点

• 市场表现：消费者服务板块在2026年3月16日至3月29日期间下跌3.75%，跑输沪深300指数0.18pct。板块内部分个股表现亮眼，如海伦司、新东方-S、希教国际控股等涨幅居前，而部分公司如呷哺呷哺、兰生股份、学大教育等跌幅较大。
• 旅游市场复苏：春假与清明假期的衔接，推动旅游市场进入“小黄金周”，景区门票和酒店预订量同比大幅增长。赏花踏青成为热门主题，带动相关旅游产品成交额上涨。小众目的地如海南文昌、新疆博尔塔拉预订增速超100%，出境游市场也保持稳健增长。
• 政策动态：市场监管总局释放“外卖停战”信号，旨在遏制平台补贴大战，维护市场秩序；同时，国家加快建立长期护理保险制度，为养老护理产业带来长期发展空间。
• 企业动态：麦当劳中国推出蛋挞产品，尝试拓展下午茶场景；飞猪发布全品类旅行SKILL，提升服务生态开放性；岭南控股拟设立子公司强化“东方宾馆”品牌运营；豆神教育董事长变更，聚焦AI与教学创新。

关键信息

行业与公司动态

• 旅游市场：

  • 清明假期旅游市场强劲复苏，景区门票及酒店预订量同比大幅增长。
  • 赏花踏青主题热度高涨，相关旅游商品成交额同比大涨72%。
  • 传统目的地与长线游目的地表现突出，小众目的地预订增速超100%。
  • 出境游市场保持增长，境外当地玩乐消费显著提升。

• 政策变化：

  • 国家市场监管总局发文，叫停外卖平台补贴大战，强化网络餐饮安全责任。
  • 中办、国办发布文件，计划在3年内建立覆盖全民的长期护理保险制度，为养老护理产业提供政策支持。

• 企业创新与布局：

  • 麦当劳中国推出蛋挞产品，测试本土化甜品市场。
  • 飞猪推出首个全品类旅行SKILL，提升服务生态开放性。
  • 岭南控股设立子公司强化“东方宾馆”品牌运营。
  • 豆神教育董事长变更，聚焦AI与教学教研创新。

港股通持股变化

• 增持：海底捞、茶百道、蜜雪集团、中国东方教育获港股通增持。
  • 海底捞持股比例增至31.01%。
  • 蜜雪集团持股比例增至82.18%。
  • 中国东方教育持股比例增至38.01%。
• 减持：天立国际控股、小菜园持股比例下降，分别为53.96%和38.73%。

投资建议

• 评级：维持“优于大市”评级。
• 配置建议：建议配置中国中免、三峡旅游、三特索道、华住集团-S、首旅酒店、亚朵、锦江酒店、海底捞、古茗、百胜中国、中国东方教育、行动教育等。
• 中线优选：中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 政策变动可能对行业造成影响。
• 行业竞争加剧，可能压缩利润空间。
• 消费环境修复不及预期，可能影响整体需求。

投资建议

• 维持“优于大市”评级。
• 建议配置：中国中免、三峡旅游、三特索道、华住集团-S、首旅酒店、亚朵、锦江酒店、海底捞、古茗、百胜中国、中国东方教育、行动教育等。
• 中线优选：中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。