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交易咨询报告摘要（日期：2023/11/30）

报告主体

作者：卢安琪
从业资格证号：F03088037
交易咨询证号：Z0019555
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审核：肖兰兰
交易咨询证号：Z0013951

核心观点

中性：苯乙烯基本面偏强，未现新变动；纯苯弱势引发本周苯乙烯价格下跌，纯苯-石脑油价差压缩至190美元/吨。12月纯苯可能累库，而苯乙烯库存紧张，下跌后下游（苯乙烯、苯酚、苯胺）利润好转。建议关注下游产品开工变化，同时考虑OPEC谈判等原油端风险。主要操作建议为苯乙烯1-3月正套。

供应分析

• 苯乙烯供应
  11月底至12月初有卫星、浙石化、利华益、中化泉州等装置检修，预计供应收紧；12月库存累库推迟。

• 纯苯供应
  原料乙烷供应减少，裂解货中重质成分占比增加，带动芳烃出率上升；新增加氢苯产能（迁安九江项目）投放，叠加大型出口（1-20日11月韩国出口98万吨纯苯至美国），可能导致短期国内市场纯苯供应压力加大。

需求分析

• 苯乙烯下游需求
  苯乙烯、苯酚及苯胺下游计划检修增多，需求暂显疲软；但价格下跌后，下游利润回升，存在提负（提高负荷）可能。

• 下游开工与利润
  美国EPS、PS、ABS需求淡季开工偏弱；亚洲苯乙烯下游利润已接近盈亏平衡。

• 纯苯需求
  当地结构性问题及出口受阻影响纯苯山东与浙江港口库存，短期需求在出口减少下趋于集中内地。

风险提示

1. 原油与宏观不确定性风险。
2. 12月纯苯累库进度及苯酚新产能释放影响。
3. 跨市场间（美欧、美韩）套利窗口变化。

数据及来源

数据主要来自卓创、紫金天风期货、隆众等平台，涉及价格对比、港口库存、开工率、装置动态、进出口趋势等。

附加声明

版权归紫金天风期货股份有限公司所有，未经授权不得传播，仅作为投资人参考，不构成操作建议。