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冠通期货塑料研究报告总结

核心内容

本报告发布于2025年12月30日，主要分析塑料市场的近期走势及基本面变化。报告指出，塑料市场整体呈现震荡运行态势，受供需格局影响，短期内上行空间有限。

主要观点

• 市场走势：塑料2605合约增仓震荡，价格区间在6436-6486元/吨之间，最终收盘于6461元/吨，跌幅0.09%，位于60日均线下方。
• 供需格局：供应端新增产能释放，但部分装置检修导致开工率略有下降，整体处于中性水平。需求端受农膜旺季结束、北方需求减少等因素影响，PE下游开工率下降至41.83%，处于近年同期偏低位。
• 库存情况：石化库存处于近年同期偏高水平，压力较大。周二早库环比增加2万吨至60万吨，较去年同期高5万吨。
• 成本端：原油供应过剩，地缘局势升级对价格反弹形成压制，布伦特原油维持在62美元/桶附近震荡。乙烯价格在东北亚和东南亚地区保持稳定，分别为725美元/吨和745美元/吨。
• 下游表现：农膜订单持续下降，原料库存减少，包装膜订单亦小幅下滑，终端施工受低温影响放缓。下游企业采购意愿不足，以刚需为主，贸易商对后市谨慎，普遍降价出货。
• 价差预期：由于新增产能释放和农膜旺季退出，预计L-PP价差将回落。

关键信息

供应端变化

• 新增产能：埃克森美孚（惠州）LDPE于10月投产，产能50万吨/年；中石油广西石化LDPE于11月投产，产能70万吨/年；湛江巴斯夫全密度装置近期检修，导致开工率下降。
• 开工率：截至12月30日，塑料开工率降至86.5%，处于中性水平。

需求端变化

• PE下游开工率：截至12月26日当周，PE下游开工率环比下降0.62个百分点至41.83%，处于近年同期偏低位。
• 农膜需求：农膜逐步退出旺季，订单持续下降，北方棚膜生产基本停滞，农膜价格继续下跌。
• 包装膜需求：包装膜订单小幅下降。

库存与成本

• 石化库存：当前库存水平处于近年同期偏高水平，压力较大。
• 原油价格：布伦特原油维持在62美元/桶附近震荡，地缘局势影响有限。
• 乙烯价格：东北亚和东南亚乙烯价格环比持平，分别为725美元/吨和745美元/吨。

期现市场

• 期货市场：塑料2605合约震荡运行，持仓量增加3545手至512784手。
• 现货市场：PE现货市场涨跌互现，LLDPE报6200-6370元/吨，LDPE报7700-8530元/吨，HDPE报6550-7850元/吨。

结论

整体来看，塑料市场在新增产能和农膜旺季退出的双重影响下，供需格局未发生根本性改变，短期内价格上行空间有限。市场情绪虽有所提振，但实际基本面仍偏弱，预计L-PP价差将回落。投资者应保持谨慎，关注后续产能释放和需求变化情况。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
数据来源：Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等
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