国别研究系列：“特朗普交易”如何影响A股-240717-广发证券-29页_1mb

美国大选对A股影响分析报告总结

大选政治分析

美国大选进入关键阶段，特朗普民调支持率大幅领先拜登，在七大摇摆州的支持率均领先，胜选概率为67%。若特朗普当选，共和党将极有可能拿下两院控制权；若拜登胜选，预计民主党将保持对参众两院的控制。

主要经济分析

特朗普当选影响：

• 推行10%普遍关税，限制移民，加大减税力度，推行弱美元政策。
• 宏观经济：或导致通胀上行，劳动力减少，美元贬值影响美联储政策；撤销清洁能源支持；利好传统产业，利空新能源和科技短期表现。
• 对华科技制裁：进一步推动国内产业链调整，加速科技国产化。

拜登当选影响：

• 可能加税，保持移民友好政策，强调盟友合作。
• 宏观经济：保持温和增长，长期利好劳动力供给，加大对新能源、科技和清洁能源的财政支持。
• 对华政策：贸易温和但可能针对性限制，影响半导体和新能源发展。

对A股的影响

特朗普当选潜在影响：

• 制造业出口受阻，新能源产业链面临双重影响，科技制裁推动国产替代；
• 出海投资可能受“管道国家”政策审查影响。

拜登当选潜在影响：

• 对华贸易政策可能温和，但针对性科技和AI领域制裁存在风险；
• 制造业和科技领域的高关税可能压制部分出口型企业增长。

美股“特朗普交易”回顾

此前市场对“特朗普交易”的短期反应总体为：美股上涨，能源、金融、科技板块领涨，黄金和铜等资源品走强，利率和美元指数上升。但中长期来看，需关注政策落地后的实际效果，而非单纯预期。

风险提示

• 地缘政治风险、海外通胀压力、国内稳增长不及预期；
• 美联储货币政策变动；美债收益率波动和美元走势变化；
• 中美科技及贸易摩擦持续升级的风险。