A股策略深度研究：多角度看待当前A股所处的中期底部区域-20180724-川财证券-19页-1mb

报告摘要

上证综指自2018年1月24日的3559点调整至7月23日的2860点，6个月跌幅近20%。此轮调整的相对低点为7月6日的2747点，此时全部A股的PE（TTM）为15.4，PB（LF）为1.6，均处于历史低位。研究从估值与盈利匹配、市场情绪、以及股权风险溢价等多个角度对A股中期底部区域进行测算。

PE与盈利角度：
- 乐观情形：A股已处于中期底部区域。
- 中性情形：距离中期底部区域还有5.7个百分点的调整空间，对应上证综指约2550点。
- 悲观情形：距离中期底部区域还有14.2个百分点的调整空间，对应上证综指约2240点。
PB与每股净资产角度：
- 乐观情形：A股已处于中期底部区域。
- 中性情形：距离中期底部区域还有3.7个百分点的调整空间，对应上证综指约2620点。
- 悲观情形：距离中期底部区域还有10.9个百分点的调整空间，对应上证综指2360点。

成交额/自由流通市值角度：
- 假设市场拐点在7月23日后15天、30天、60天、120天出现，上证综指可能调整至2770点、2710点、2580点、2330点。
低估值个股分布角度：
- 乐观情形：低估值个股数量占比为5.4%，市值占比为26.1%，对应上证综指约2510点。
- 中性情形：低估值个股数量占比为6.5%，市值占比为30.2%，对应上证综指2380点。
- 悲观情形：低估值个股数量占比为7.3%，市值占比为31.2%，对应上证综指约2250点。