20231126-广发期货-苯乙烯期货周报_月下检修_供需或边际转强_关注原油及宏观情绪_39页_2mb

主要观点简述

11月纯苯供应增加，加权开工率提升至81%，纯苯价格回落；苯乙烯供需双弱，价格震荡为主。预计未来苯乙烯期价震荡，若原油稳，激进者可尝试多单，下方关注8200支撑。短期供需双弱，周内3S需求稍增，但下游利润堪忧，需求预期偏空。估值方面，苯乙烯利润持续转好，略强于纯苯。

纯苯产业链动态

• 10-12月新增纯苯产能约40万吨，纯苯检修产能157万吨。
• 下游新增产能合计约209万吨，纯苯下游检修需求损失约246万吨。
• 10-12月纯苯产业链供应净减少93万吨，需求净减少97万吨，供需平衡为主。

苯乙烯市场分析

• 开工率提升，产量同比增加13%，但利润持续改善。
• 港口库存累库，但总体仍处于近五年低位。
• 下游需求中“3S”占比高，ABS产量稳定，EPS与PS波动较小。
• 价差方面，EB-BZ价差扩大，套利建议维持。

下游需求动态

• 终端家电出口量增长，家电产量上升。
• 下游开工率小幅反弹，利润有所回升。
• 大宗地产政策利多，但终端开工尚待恢复。

宏观及宏观预期风险提示

• 汇率波动、政策调整等宏观因素可能影响市场情绪。
• 国内经济复苏放缓可能对需求产生压力。

估值与价差结构

• 苯乙烯利润持续转好，价差扩大，套利机会显现。
• 关注原油走势，宏观经济预期或修正影响油脂类商品波动。

风险提示

• 供应收缩预期修正可能引发行业产能过剩担忧。
• 3S下游需求波动及大宗商品价格联动风险。