20251206-中泰期货-外弱内强_内棉震荡筑底运行_26页_2mb

市场行情概述

本周国内外重要信息对棉市影响分析。国际方面，美国ADP就业人数下滑，12月美联储降息概率高，但制造业PMI数据偏弱，消费者信心略有提升且PCE物价数据正常，美棉周度出口环比下降。国内方面，新棉集中上市导致商业库存攀升，籽棉价格稳中偏高，新年度成本支撑较强，但进口纱与国内纱价差影响下进口纱竞争力提升及汇率变动对棉价有压制。

市场价格与供需

国际棉市维持震荡，未再创新低；国内棉市新棉供应充足，商业库存快速增加，棉花加工高峰期导致库存压力持续。纱线价格整体震荡。供需方面，全球产量和库存均有上调，中美对棉供需差异较大。

观点与策略

短期市场震荡偏弱，震荡筑底为主，关注需求变化与政策导向。国内棉市受累于库存压力但成本支撑仍存，基差情况表明期现价差有短暂走强趋势。建议投资者采取观望策略，配置大周期、长期方向；对套利交易者而言，关注内外价差变化，适当进行套利操作，同时需防范进口供给增加及汇率波动风险。

风险提示

包括需求突变、政策变化、海外及地缘政治金融风险、汇率变动风险等。