> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华鑫期货农产品专题报告0507：厄尔尼诺对农产品市场的影响总结 ## 一、厄尔尼诺现象概述 厄尔尼诺现象是赤道中东太平洋海水温度持续偏高引发的大气环流异常，其周期通常为2至7年，平均每4年发生一次，持续时间约9至12个月。2026年5月，国家气候中心预计厄尔尼诺将正式形成，并在夏秋季发展为中等及以上强度，持续至年底，秋冬季可能达到强厄尔尼诺峰值。世界气象组织等机构也发出联合预警，认为厄尔尼诺现象将在2026年5月至7月正式登场，且概率较大。 ## 二、厄尔尼诺对主要农产品市场的影响 ### 1. 棕榈油 - **影响区域**：印度尼西亚、马来西亚（厄尔尼诺干旱核心区域） - **影响机制**：干旱导致油棕树生长周期受损，单产下降，减产效应通常滞后9至12个月显现。 - **历史表现**：在强厄尔尼诺期间，东南亚棕榈油单产普遍下降10%-25%，价格波动显著，如1997-1998年涨幅达155%。 - **2026年展望**：厄尔尼诺预计在5-7月正式形成，对2026/2027年度产量的冲击将从2027年起显现。同时，印度尼西亚和马来西亚将推进生物柴油政策（B50和B15），进一步支撑棕榈油需求，推动价格上涨。 ### 2. 白糖 - **影响区域**：印度、泰国、巴西（全球主要白糖产区） - **影响机制**：巴西中南部因降雨偏多导致收割受阻、含糖率下降；印度与泰国因干旱压制甘蔗单产与出糖率。 - **历史表现**：厄尔尼诺年份白糖价格通常强势，如2009-2010年印度干旱导致糖产量骤降，原糖价格暴涨151%。 - **2026年展望**：印度2025/26榨季产量虽达2712万吨，但厄尔尼诺预期已对其2026/27年度种植前景构成压力；泰国降雨偏少，产量预测下调；巴西制糖比下降，乙醇分流增加。全球食糖过剩量预期大幅减少，糖价或面临上涨压力。 ### 3. 大豆 - **影响区域**：美国、巴西、阿根廷（全球主要大豆产区） - **影响机制**：厄尔尼诺通常带来降水偏多，有利于大豆生长，推动产量上升，但过量降雨也可能导致收割困难或洪涝灾害。 - **历史表现**：在强厄尔尼诺期间，大豆价格通常承压，如2015-2016年巴西产量创新高，全球供给宽松，CBOT大豆价格下跌。 - **2026年展望**：厄尔尼诺可能推动大豆产量上升，供需格局趋于宽松，价格上行弹性不足。但需关注局部地区因降雨过多引发的减产风险。 ## 三、总结与展望 ### 核心内容 - 厄尔尼诺现象预计在2026年5月至7月正式形成，强度为中等偏强，可能持续至年底，秋冬季或达强厄尔尼诺峰值。 - 厄尔尼诺对不同农产品价格的影响存在明显分化。 ### 主要观点 - **棕榈油**：受干旱减产与生物柴油政策双重支撑，价格中枢有望上移。 - **白糖**：供给端受厄尔尼诺影响，印度、泰国产量可能下降，巴西收割受阻，糖价或面临上涨压力。 - **大豆**：总体供给偏宽松，价格上行弹性不足，但需警惕局部地区因降雨过多导致的减产风险。 ### 关键信息 - 厄尔尼诺对棕榈油和白糖影响更为直接且显著，而对大豆影响相对温和。 - 2026年厄尔尼诺事件可能对2027年棕榈油和白糖产量形成实质性冲击。 - 需关注厄尔尼诺实际强度、产地减产幅度及贸易政策变化，以判断市场走势。 ## 四、风险提示 - 文中信息来源于公开资料，不构成投资建议。 - 市场走势受多种因素影响，包括政策、经济、地缘政治等，需综合判断。 - 预测仅为基于当前信息的分析，可能随市场变化而调整。 ## 五、联系方式 - **作者**：侯梦倩 - **期货从业资格**：F3070960 - **投资咨询资格**：Z0017338 - **邮箱**：houmq@shhxqh.com - **公司地址**：上海市徐汇区云锦路277号9F、10F（电梯楼层10F、11F） - **邮编**：200000 - **电话**：400-186-8822 - **公司名称**：华鑫期货有限公司