20220625-东吴证券-常态化核酸走向非常态__6页_617kb

宏观点评20220625总结

核心内容

2022年6月，全国多地开始暂停或取消常态化核酸检测政策，标志着疫情防控进入新的阶段。这一变化意味着常态化核酸检测不再是全国统一的强制措施，而是逐步转变为地方性、风险导向的措施，赋予地方政府更多灵活应对疫情的空间，同时有助于降低防疫成本。

主要观点

• 常态化核酸政策逐步淡出：随着多地暂停或取消核酸检测，常态化核酸政策不再适用于所有地区，而是更多地集中于中高风险区域。
• 政策调整基于疫情控制与接种率提升：中高风险地区数量大幅减少，且60岁以上人群加强针接种率显著提高，为政策放松提供了基础。
• 经济成本与效率考量：无疫情城市持续进行常态化核酸检测增加了不必要的经济负担，影响了交通、物流和消费等领域的复苏。
• 费用测算显示政策调整可显著降低成本：若常态化核酸仅适用于千万人口城市，其中中高风险区域48小时检测一次，其他区域7天检测一次，月均检测成本可降至125.5亿元，较全国推广情形下降63%。

关键信息

一、政策变化趋势

• 暂停或取消常态化核酸的区域：

  • 舟山市（2022/6/24）
  • 合肥市（2022/6/22）
  • 淮南市（2022/6/21）
  • 六安市（2022/6/22）
  • 阜阳市（2022/6/18）
  • 句容市（2022/6/18）
  • 通州区（2022/6/17）
  • 通州湾示范区（2022/6/14）
  • 海安市（2022/6/13）
  • 宣城市（2022/6/14）
  • 黄山市高新区、歙县、黄山风景区（2022/6/13、2022/6/11）

• 放宽常态化核酸政策的区域：

  • 杭州市（2022/6/25）
  • 宁波市（2022/6/25）
  • 武汉市（2022/6/22）
  • 鞍山市（2022/6/20）
  • 无锡市（2022/6/14）
  • 苏州市（2022/6/13）
  • 沈阳市（2022/6/12）
  • 南昌市（2022/6/11）
  • 北京市（2022/6/6）
  • 上海市（2022/6/1）
  • 绍兴市（2022/5/31）

二、疫情与风险地区变化

• 全国中高风险地区涉及城市数量从4月的58个降至5月25日后的5个左右。
• 涉及GDP占比从34.2%降至7.5%。
• 涉及人口约5200万，较疫情高峰期显著下降。

三、经济影响分析

• 即使疫情控制较好的城市，如安徽、江西，整车货运量指数仍未恢复至2021年同期水平。
• 南京、西安等城市地铁客运量仅恢复至去年同期的90%。
• 深圳娱乐餐饮指数恢复至80%，太原、武汉、无锡等城市仍低于去年同期20%-30%。

四、成本与财政压力

• 全国推广常态化核酸的月均费用约为340亿元。
• 若仅在千万人口城市实施，月均费用降至125.5亿元，降幅达63%。
• 调整防疫政策有助于缓解地方财政压力。

风险提示

• 疫情扩散超市场预期。
• 政策对冲经济下行力度不及预期。
• 测算基于当前政策和疫情发展假设，可能与实际有所偏差。

附注

• 本报告由东吴证券研究所发布，分析基于公开数据与政策动态。
• 投资评级标准详见报告末尾。

数据来源：Wind、中国政府网、CEIC、上观新闻、澎湃新闻、北青网、安徽网、扬子晚报、潇湘晨报、光明网、中国经济网、东吴证券研究所