医药：新冠检测历次行情复盘-看当前常态化核酸的空间和未来潜在机会_24页_2mb

新冠检测历次行情复盘总结

核心观点

1. 行情周期与表现

   • 新冠检测试剂行情共发生5次，平均持续68天，平均涨幅75.8%，其中第四次抗原检测试剂行情涨幅最大，为214.2%，九安医疗以1146%的区间涨幅领跑。
   • 行情结束后平均回撤为-34.1%。
   • 趋势显示，除非出现更强的变异毒株或更严格的防疫策略，否则检测行情对疫情变化会逐渐脱敏。

2. 核酸检测ICL行情

   • 已结束的4次ICL行情平均持续113天，平均涨幅61.2%，其中第一次涨幅最大，为118.5%。
   • 第五次行情（2022年4月25日启动）截至2022年5月10日，ICL板块涨幅已达23.1%。
   • ICL行情主要由国内疫情反复和防疫策略更新驱动，与全球疫情形势关联较小。
   • 行情结束后平均回撤为-31.2%。
   • 随着海外疫情逐渐选择“与疫情共存”，第五次行情特征与前四次不同，国内疫情严峻程度超过以往。

常态化核酸带来的增量市场

• PCR仪器市场：预计补检测能力短板将带来400亿元的增量空间。
• 核酸检测试剂市场：预计为280亿元，含保存和提取试剂，单价为广东联盟集采价标准的80%。
• ICL检测服务市场：预计为680亿元，主要由政府主导的大规模筛查和常态化核酸推动。

主要标的

• PCR仪器相关：圣湘生物、硕世生物、安图生物、杭州博日（港股待上市）。
• 核酸检测试剂相关：达安基因、圣湘生物、华大基因、明德生物。
• ICL检测服务相关：金域医学、迪安诊断、凯普生物、润达医疗。

风险提示

• 价格再下降超预期：可能导致利润空间压缩。
• 防疫政策变化：可能影响检测需求。
• 放量不及预期：可能影响业绩增长。

历史行情驱动因素

• 疫情形势的边际变化：包括病毒变异、国内疫情反复、防疫策略更新等。
• 试剂价格变化与基数影响：对行情幅度有显著影响。
• 全球疫情形势：尤其是海外疫情日新增病例抬头，对行情有推动作用。

常态化核酸推进情况

• 国家层面：国家卫健委和国务院联防联控机制均要求推进常态化核酸，5月6日和5月9日分别提出相关要求。
• 省级行政区：截至5月12日，有7个省级行政区响应常态化核酸。
• 城市层面：20个城市已布局常态化核酸采样点，检测周期为2~7天不等。

检测产业链分析

上游：核酸检测试剂原材料

• 核心原材料：酶、引物、探针、底物等，其中酶是关键组分。
• 市场现状：2020年全球分子检测原料酶市场为39.7亿美元，国内为32亿元，仍以进口为主。
• 国产替代：菲鹏生物、诺唯赞、康为世纪等企业在逐步提升市场份额。

中游：PCR仪器与检测试剂

• PCR仪器市场规模：2020年国内PCR仪器市场规模为86亿元，预计未来增量超300亿元。
• 核酸检测试剂：2020年国内市场约140亿元，2022年因集采降价，价格降至4.2元/人份，预计处于底部均衡。
• 核酸检测试剂盒：国内共获批22款PCR法检测试剂盒，涉及多家上市公司，如圣湘生物、达安基因、明德生物等。

下游：ICL检测服务

• 收费情况：北京单人检测指导价接近20元/人份，混检为3.4元/人份。
• ICL优势：凭借成本优势，有望获得大量筛查订单，政府主导的大规模筛查和常态化核酸将推动ICL服务需求。

常态化核酸对市场的影响

• PCR仪器：预计带来400亿元增量，主要因检测能力提升需求。
• 核酸检测试剂：预计带来280亿元增量，主要因常态化核酸带来的检测频次增加。
• ICL检测服务：预计带来680亿元增量，主要因政府主导的大规模筛查需求。

行情特征总结

• 核酸检测试剂：行情涨幅高，但后期回撤明显。
• ICL检测服务：行情持续时间更长，涨幅逐渐减弱，但受国内政策影响较大。
• 未来趋势：随着常态化核酸推进，检测需求持续，ICL服务有望成为主要受益者。

行情驱动因素对比

行情结束标志

• 通常在疫情出现明显拐点前后，如日新增病例下降、疫苗接种率提升、检测需求减少等。

未来展望

• 常态化核酸：将成为检测需求的长期支撑，推动PCR仪器、检测试剂和ICL服务的持续增长。
• 价格趋势：检测试剂价格持续下降，ICL服务价格趋于稳定。
• 政策影响：国内防疫政策的更新和执行将直接影响检测需求和行业表现。