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宝城期货煤焦早报（2025年3月31日）总结

核心内容概述

宝城期货发布的煤焦早报主要分析了焦煤与焦炭两个品种在2025年3月31日的市场走势，结合了基本面、供需关系及价格变动逻辑，为投资者提供了短期、中期及日内交易思路的参考。

主要品种观点分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 基本面疲弱，焦煤价格低位震荡。
  • 贸易商和终端用户观望情绪浓厚，仅维持刚需采购。
  • 少数配焦煤出货不畅，转向电煤使用。
  • 煤价持续走低，煤矿经营压力增加，若进一步下跌需关注供应端变化。
  • 现货市场部分煤种小幅上涨，但多数煤价企稳运行。
  • 焦煤产量和进口量维持高位，需求因下游焦企亏损表现一般。
  • 本周焦煤供应继续增长，库存较去年同期偏高。
  • 主产区安监力度增强，但尚未影响产量，短期基本面未明显改善。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 下游需求阶段性改善，带动焦炭期货低位小幅反弹。
  • 焦炭现货市场在第十一轮提降后暂稳运行，港口准一级湿熄焦平仓价1390元/吨，出库价1360元/吨。
  • 焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增加0.43万吨。
  • 焦化厂吨焦盈利-50元/吨，周环比改善2元/吨，但增产积极性一般。
  • 钢厂盈利率维持在50%以上，下游生产积极性良好。
  • 本周焦炭采购需求阶段性释放，焦化厂库存下降，钢厂库存增加。
  • 中长期来看，地产支撑不足、出口风险及原料煤成本拖累等因素限制了焦炭的上涨空间。

关键信息总结

• 价格走势：焦煤和焦炭均处于震荡偏弱状态，市场整体情绪偏谨慎。
• 供需格局：
  • 焦煤：供应持续增长，库存高位，需求疲软，基本面支撑偏弱。
  • 焦炭：短期供需边际改善，但中长期成本与需求端压力仍存。
• 市场情绪：贸易商与终端用户观望情绪浓厚，市场缺乏明确方向。
• 数据支持：
  • 焦煤周产量75.9万吨，周环比增加2.2万吨。
  • 焦炭周产量111.66万吨，周环比增加0.43万吨。
  • 焦煤库存2357.32万吨，周内累库28.16万吨。
  • 焦炭库存：焦化厂129.99万吨，钢厂668.12万吨。
• 风险提示：
  • 焦煤：若价格进一步下跌，需关注供应端变化及煤矿经营压力。
  • 焦炭：中长期成本端和需求端担忧限制反弹空间，出口风险及原料煤成本是主要拖累因素。

总体判断

当前焦煤和焦炭市场均处于震荡偏弱状态，短期基本面未有明显改善，中长期供需格局仍偏空。投资者应关注市场情绪变化、供应端调整及需求端恢复情况，谨慎操作。