20171109-中泰证券-全视角-个股_中兴通讯_高新兴_宇通客车_山煤国际_中国神华_蓝思科技_国电南瑞_精测电子_弘信电子_正业科技_8页_701kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告是中泰证券研究所于2017年11月发布的行业研究与投资观点汇总，涵盖机械、电子、通信、煤炭、电新、汽车、中小盘、食品饮料、宏观、固收、建材、化工、军工、交运等多个领域。报告重点分析了各行业的发展趋势、重点个股表现、盈利预测及风险提示，为投资者提供了全面的市场洞察。

主要观点与关键信息

一、半导体设备行业

• 行业趋势：全球半导体行业稳定增长，中国发展速度领先，行业向垂直分工模式发展。
• 国内发展：国产化需求强烈，进口替代空间大，设备市场集中度高，美日技术领先。
• 重点推荐：北方华创（国内半导体制造设备龙头）、长川科技（国内集成电路测试设备领先者）、晶盛机电（国内晶体硅生长设备龙头）。
• 风险提示：行业波动风险、技术开发风险、客户集中度风险。

二、蓝思科技

• 合作事件：与日写株式会社合作，成立合资公司，提升产品价值。
• 市场前景：外观创新趋势下，公司有望保持40%左右的复合增速。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为24.1/35.7/50.3亿元，EPS为0.92/1.37/1.92元。
• 风险提示：双面玻璃方案渗透率低预期、3D玻璃渗透率低预期。

三、中兴通讯

• 业绩表现：2017年1-9月营收765.79亿元，同比增长7.01%；净利润39.05亿元，同比增长36.58%。
• 业务进展：中标海外5G预商用网络，全球设备商格局有利于提升市场份额。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为45.24亿/50.70亿/56.30亿，EPS分别为1.08元/1.21元/1.35元。
• 风险提示：全球运营商资本开支持续下滑、市场竞争加剧。

四、高新兴

• 业绩增长：2017年前三季度净利润增长39.63%~44.61%，第三季度增长29.96%~44.7%。
• 战略方向：聚焦物联网核心应用，从连接到应用的战略升级。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为4.23亿/5.54亿/7.08亿，EPS分别为0.39元/0.52元/0.66元。
• 风险提示：收购重组尚未完成、物联网业务发展不及预期。

五、山煤国际

• 资产剥离：拟将五家贸易子公司股权转让，实现转让收益9.5亿元。
• 聚焦主业：剥离亏损资产，提升公司效益。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为11.1/7.37/9.21亿元，EPS分别为0.56/0.37/0.46元。
• 风险提示：宏观经济低迷、相关部门审核风险。

六、中国神华

• 业绩表现：前三季度净利润356.49亿元，同比增长106%。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为464.2/524.1/614.3亿元，EPS分别为2.33/2.64/3.09元。
• 风险提示：宏观经济低迷、行政性去产能的不确定性。

七、国电南瑞

• 重组进展：重大资产重组顺利过会，新南瑞开启新起点。
• 业务布局：电网自动化、新能源、轨交业务齐头并进。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为128.97/147.97/169.9亿元，净利润分别为16.51/19.30/22.35亿元，EPS分别为0.68/0.79/0.92元。
• 风险提示：经济周期变动、业务整合、税后优惠变动、证监会核准文件延迟或变动。

八、宇通客车

• 业绩表现：前三季度营收189.95亿元，同比减少12.30%；归母净利润19.02亿元，同比减少16.43%。
• 业务进展：新能源产品市占率提升，盈利能力改善。
• 风险提示：新能源补贴政策调整、三电成本下降不及预期、新能源存量市场过大引发政策收紧。

九、精测电子

• 业绩表现：前三季度营收5.16亿元，同比增长51.48%；净利润1.15亿元，同比增长129.18%。
• 技术优势：后段检测系统技术领先，中前段设备逐步成熟。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为8.71/13.50/19.48亿元，净利润分别为1.70/2.58/3.56亿元，EPS为2.13/3.23/4.45元。
• 风险提示：下游投资放缓、市场竞争加剧、新产品开发不足。

十、弘信电子

• 业务影响：全面屏切换拖累三季度业绩，但全年仍保持高增长。
• 技术优势：卷对卷技术在全面屏和OLED工艺中具备优势。
• 盈利预测：预计2017-2018年营收分别为18.67/26.19亿元，净利润分别为1.10/2.01亿元，同比增长143%/83%。
• 风险提示：次新股系统性风险、全面屏业务进展低于预期、市场竞争风险。

十一、正业科技

• 融资计划：拟定增9.27亿元用于智能制造和功能膜材料产能扩张。
• 业务协同：外延收购玖坤信息，增强智能制造布局。
• 盈利预测：预计2017-2018年营收分别为16.45/25.38亿元，净利润分别为2.36/4.31亿元，EPS分别为1.20/2.18元。
• 风险提示：产业整合不达预期、商誉减值、下游需求不及预期。

十二、贵州茅台

• 长期增长：未来三年茅台酒量价齐升，预计2020年收入达1000亿元，净利率提升2个百分点。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为582/737/893亿元，净利润分别为259/340/424亿元，EPS分别为20.6/27.1/33.7元。
• 风险提示：三公消费限制力度加大、食品品质事故。

十三、宏观与固收

• 进出口数据：10月进出口小幅回落，但1-10月波动大，反映全球经济复苏不确定与国内经济脆弱性。
• 外汇储备：环比九连增，贸易顺差稳定，资本外流改善。
• 人民币汇率：低位震荡，受美元指数与美国经济数据影响。
• 国债托管：非银机构抛售，商业银行增持，市场杠杆率回落。
• 风险提示：政策变动、监管、市场活动超预期。

十四、建材行业

• 政策动向：水泥行业“全面错峰”提上议程，预计2018-2020年行业持续向好。
• 盈利预测：若全面错峰执行，预计2018年水泥行业盈利提升超20%。
• 推荐个股：海螺水泥、万年青、华新水泥、祁连山。
• 风险提示：宏观经济下滑、供给侧改革不达预期。

十五、化工行业

• 行业前景：人造草坪行业迎来黄金发展期，市场规模持续扩大。
• 公司布局：国恩股份作为首家布局人造草坪的上市公司，具备全产业链优势。
• 风险提示：新业务管理与人力资源风险、行业竞争加剧。

十六、军工行业

• 业绩表现：航天机电2017年1-9月净利润为-2.44亿元，同比下降361.04%。
• 业务进展：积极整合资源，收购eareAMS，拓展高端汽配市场。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为64.89/74.73/86.73亿元，净利润分别为0.41/0.94/1.22亿元。
• 风险提示：集团资产证券化、科研院所改制、外延并购、光伏产业布局发展不及预期。

十七、交运行业

• 政策动向：铁路普客运输价格成本监审进入最终阶段，提价预期增强。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为179.2/199.3/209.1亿元，净利润分别为10.1/22.4/23.6亿元，EPS分别为0.14/0.32/0.33元。
• 风险提示：普客提价不及预期、资产注入和土地开发进度不达预期。

风险提示汇总

• 行业波动风险：多个行业面临市场波动带来的不确定性。
• 技术开发风险：部分企业依赖技术突破，存在研发失败风险。
• 客户集中度风险：部分企业客户集中，存在依赖单一客户风险。
• 政策风险：如三公消费限制、环保政策、供给侧改革等。
• 市场风险：如新能源补贴政策调整、市场竞争加剧、收购重组未完成等。
• 财务与操作风险：如资本外流、汇率波动、商誉减值等。

总结

报告全面覆盖了多个行业及重点个股的分析，强调了半导体设备、新能源汽车、人造草坪、水泥等行业的增长潜力和政策支持。重点推荐了北方华创、中兴通讯、精测电子、贵州茅台等企业，同时提醒了投资者注意行业波动、政策变化、技术开发等多方面的风险。整体来看，报告提供了深入的行业洞察与盈利预测，适合关注中长期投资机会的投资者参考。