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报告摘要

机械军工行业周报总结（20170227）

核心内容概述

本报告分析了2017年2月27日当周机械军工行业的市场表现、政策变化及行业发展趋势，重点探讨了再融资新规对军工行业的影响，以及中国航母建造进展和全球军火出口情况对行业发展的推动作用。整体来看，军工行业仍被看好，具备长期发展动力。

主要观点

再融资新规影响有限：证监会发布的新规对非公开发行股票的定价基准日、规模、频率及募集资金用途进行了调整，旨在遏制一二级市场套利，引导资金“脱虚向实”。尽管新规增加了军工企业通过定增进行资产注入的难度，但由于军工行业重组多为央企主导，资金套利动机较低，因此对军工资产证券化进程影响不大。未来可能更多采用发行可转债、成立并购基金等方式进行资产重组。
军工行业资产重组趋势不变：军工资产证券化是国家推动的重要改革方向，预计未来仍将作为行业发展的主要推动力之一，尽管节奏可能有所放缓，但方向不会改变。
中国航母建造进展显著：根据《简氏防务》报道，中国001A型航母已完成大部分结构建造，即将进入下水阶段，预计2017年下半年下水，2018年交付部队。航母建设的推进对军工企业构成利好，尤其关注船舶制造、航空装备等相关领域。
军火出口持续增长：斯德哥尔摩国际和平研究所报告显示，中国军火出口份额从2007-2011年的3.8%提升至2012-2016年的6.2%，稳居世界第三军火出口国。未来随着出口比例提升，军工企业盈利能力有望增强。
市场对军工行业关注度提升：由于中美战略竞争加剧、朝鲜半岛及南海局势紧张，军工行业在国家安全和军事现代化背景下的重要性日益凸显，市场对相关企业的投资预期增强。