20230304-光大证券-利率债周报_跨月资金先紧后松_近期重点关注全国两会_12页_941kb

总量研究周报总结

核心内容

本报告聚焦于2023年3月4日发布的利率债周报，分析了近期中国和美国的经济数据、货币政策操作及债市运行情况。重点内容包括：

• 国内经济景气度全面提升，制造业和服务业PMI均高于预期。
• 全球金融市场波动，美国10年期国债收益率重返4%。
• 2023年全国两会即将召开，成为市场关注焦点。
• 央行公开市场操作显示资金面先紧后松，回笼资金规模较大。
• 利率债一级市场发行规模下降，净融资为负，二级市场收益率整体上行。

主要观点

重要事项

• 《数字中国建设整体布局规划》：提出“2522”框架，强调数字基础设施、数据资源体系、数字技术与经济等领域的深度融合。
• 美国10年期国债收益率：全周上升13bp，重返4%，显示美国市场利率上行趋势。
• 全国两会召开：会期为7天半，市场高度关注政策动向。

重要数据

• 中国经济：2月官方制造业PMI为52.6%，高于预期；非制造业和综合PMI分别为56.3%和56.4%，均回升。
• 美国经济：2月ISM制造业PMI升至47.7%，为最近六个月首次改善；Markit制造业PMI终值为47.3%。
• 欧元区经济：制造业PMI终值为48.5%，服务业PMI终值为52.7%。

公开市场操作与货币市场

• 本周央行操作：逆回购到期14900亿元，投放10150亿元，净回笼资金4750亿元。
• 下周到期情况：预计逆回购到期10150亿元，分布为周一至周五分别为3360亿元、4810亿元、1070亿元、730亿元、180亿元。
• 同业存单发行：本周发行2951.6亿元，同比减少2503.5亿元；发行利率整体上行，国股行和中小行利率分别上涨。
• 资金面变化：跨月资金先紧后松，回购利率整体下降，银行间质押式回购日均量减少。

债市运行

• 一级市场：本周利率债实际发行2418.1亿元，净融资-2323.0亿元，后续计划发行3009.9亿元。
• 二级市场：国债期货价格整体收跌，国债收益率整体上行，1Y期国债收益率上涨2.8bp。
• 利率债收益率变动：各期限国债收益率均有所波动，部分品种如10Y国债收益率下降。

关键信息

• 经济数据：中国制造业和服务业PMI均表现强劲，显示经济复苏迹象。
• 货币政策：央行通过逆回购操作调节市场流动性，资金面有所收紧。
• 债市表现：利率债发行规模缩减，收益率整体上升，市场情绪偏谨慎。
• 风险提示：国内经济仍处于恢复阶段，后续存在不确定性。

附图说明

• 图表1展示了本周高频数据表现，包括食品价格、南华指数、工业生产及原油价格等。
• 图表2至图表6提供了猪肉、蔬菜、南华指数、高炉开工率、原油和煤炭价格走势。
• 图表7和图表8呈现了央行公开市场操作和同业存单发行情况。
• 图表9至图表18展示了国债、地方政府债、国开债、进出口债及农发债的收益率变化和利差情况。
• 图表19显示了本周其他资产价格表现，包括上证指数、美元兑人民币、美元指数和COMEX黄金期货。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川、方钰涵
• 联系人：毛振强、董乃睿、秦方好
• 联系方式：提供各分析师及联系人的执业证书编号与电话号码

法律声明

• 报告由光大证券股份有限公司制作，具有合法的证券投资咨询业务资格。
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公司信息

• 光大证券股份有限公司：全国性综合类股份制证券公司，业务范围广泛。
• 关联机构：包括中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited。

以上总结涵盖了本报告的核心内容、主要观点及关键信息，为读者提供了全面的市场动态与政策背景概览。