计算机行业2019年中期投资策略_拥抱核心技术_掘金产业互联网_40页_2mb

报告摘要

计算机行业2019年中期投资策略总结

核心内容概述

本报告主要围绕核心技术与产业互联网两大主线，分析了计算机行业在2019年中期的表现与前景，提出了具体的投资建议，并对行业相关风险进行了提示。

板块表现回顾

计算机板块在2019年4月24日较年初上涨48.79%，涨幅排名第四，优于沪深300指数（上涨33.86%）。
金融科技表现突出，成为涨幅前四的代表。
医疗信息化涨幅相对较少，但仍在增长。
2018年计算机板块营收增速有所放缓，但整体仍保持较好水平；净利润因商誉减值影响较大，但基金持仓比例有所增加，仍有较大提升空间。

主要观点与关键信息

1. 拥抱核心技术，安全可控与云计算空间广阔

安全可控：随着政策加码，中国在CPU、存储设备、服务器、PC、网络设备、基础软件、关键应用软件等领域已具备一定实力，未来有望实现从“有”到“强”的跨越。
云计算：中国云计算市场渗透率极低，市场整体规模较小，但潜在空间巨大。阿里云在2018年上半年IaaS市占率高达43%，领先于腾讯云和中国电信。2019年云计算渗透率有望加速提升。

2. 产业互联网：把握驱动力，兼顾弹性与确定性

(1) 网络安全

网络安全作为IT领域刚性支出，仍严重不足，2018年市场规模达51.7亿美元，预计2021年将增长至95.8亿美元。
等保2.0将带来网络安全更多增量需求，包括风险评估、安全监测、通报预警、数据防护等。
安全软件与服务支出占比有望提升，行业进入从硬件为主向软件与服务为主转变的阶段。

(2) 医疗信息化

电子病历升级处于高峰期，IT系统统一化持续推进，2019年所有三级医院需达到3级以上，2020年需达到4级以上。
医保控费推进，DRGs系统成为医保精细化管理的重要工具，带来大量信息化需求。
医疗互联网化与智能化进入落地阶段，未来有望迎来创新业务重估。

(3) 政务信息化

机构改革完成后，政务信息化需求将集中释放，中央及地方机构改革任务基本完成。
2019年新增建设需求叠加改革释放的升级需求，行业进入加速期。

(4) 金融信息化

大资管信息化：金融创新与监管持续推进，带来大量IT系统更新与建设需求。
第三方支付：行业仍具广阔空间，手续费下降助力支付服务更快渗透，增值服务提升盈利能力。
银行信息化：受益于基础软硬件国产替代，中小银行IT支出有望加速增长。互联网巨头与银行IT公司合作，推动行业转型。

投资建议

核心技术领域：推荐中科曙光、太极股份、科大讯飞、中孚信息、淳中科技，关注中国软件、中国长城。
SaaS领域：推荐用友网络、广联达、石基信息、航天信息、泛微网络、新开普、恒华科技。
IaaS领域：推荐浪潮信息、中科曙光、深信服、宝信软件。
网络安全领域：推荐启明星辰、深信服、美亚柏科、中新赛克，关注绿盟科技、北信源、南洋股份。
医疗信息化领域：推荐卫宁健康、创业慧康、思创医惠，关注和仁科技、久远银海。
政务信息化领域：推荐华宇软件、太极股份、超图软件、辰安科技。
金融科技领域：推荐恒生电子、长亮科技、新国都、赢时胜、润和软件、同花顺。

风险提示

政策落地进度低于预期。
产业竞争加剧。
新技术推进不达预期。
行业IT资本支出低于预期。

附录：行业基本数据与图表目录

行业基本数据：
- 股票家数：207家，占比5.73%
- 总市值：21,635.48亿元，占比3.51%
- 流通市值：14,839.1亿元，占比3.3%
图表目录：
- 图表1：年初至今计算机板块与沪深300涨跌幅对比
- 图表2：年初至今中信各子板块涨跌幅对比
- 图表3：计算机板块涨幅前十及倒数前十
- 图表4：计算机行业营收增速有所放缓
- 图表5：受商誉减值影响，净利润呈现负增长
- 图表6：计算机板块营收及净利润增速中位数呈放缓趋势
- 图表7：公募基金信息技术板块持仓比例有所提升
- 图表8：我国在基础硬件、基础软件、关键应用软件领域有较多积淀
- 图表9：中标麒麟操作系统可应用于多个领域
- 图表10：OceanBase数据库能提供方便的迁移服务
- 图表11：亚马逊AWS云收入增速
- 图表12：微软Azure云收入增速
- 图表13：阿里云2019财年第二季度收入为66亿元
- 图表14：阿里云营收持续保持快速增长
- 图表15：2018年上半年中国IaaS市场份额
- 图表16：云计算相对潜在支出渗透率仍低
- 图表17：SaaS规模相对软件支出仍处于较低水平
- 图表18：2015-2021年国内云计算市场规模及预测
- 图表19：中国与全球市场渗透率对比
- 图表20：中国网络安全市场将继续保持快速增长
- 图表21：中国IT安全占IT支出比例显著偏低
- 图表22：等保测评等级分类
- 图表23：新形势下的等级保护将带来更多增量需求
- 图表24：新一代安全解决方案将带来增量
- 图表25：安全软件与服务支出有望提升
- 图表26：电子病历系统应用水平划分为0级-8级
- 图表27：我国三级医院数量保持增长
- 图表28：我国二级医院数量庞大
- 图表29：互联网医院进入新的规范发展期
- 图表30：互联网医院上线数量快速增长
- 图表31：DRGs相关招标中标项目快速增长
- 图表32：国务院正部级机构
- 图表33：机构改革新组建或重新组建部门
- 图表34：中央及地方机构改革主要时间节点
- 图表35：资管领域新业务将带来大量信息化需求
- 图表36：县级及以下地区移动支付仍有较大提升空间
- 图表37：40岁以下人群是现阶段移动支付主力
- 图表38：联网POS机数量总体保持快速增长
- 图表39：96费改前第三方支付收费模式
- 图表40：96费改后第三方支付收费模式
- 图表41：直连模式下互联网巨头有较大话语权
- 图表42：引入网联后，线上线下模式趋同
- 图表43：城商行、农商行及农信IT支出占比快速提升
- 图表44：蚂蚁金服和腾讯加码银行IT领域
- 图表45：互联网巨头与银行IT公司优势互补