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工业硅、多晶硅周报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年4月14日至4月18日期间工业硅和多晶硅的市场动态，包括价格、成本、利润、供应、需求、库存及供需差等关键指标，同时提供了策略推荐与风险提示。

主要观点

工业硅市场现状

• 价格：周内现货价格继续下跌，99硅内蒙地区采购价格已跌破9000元/吨，市场以期现商和买方点货为主，预计工业硅现货价格将继续承压。
• 成本利润：硅煤价格周环比下跌20元/吨，折算工业硅成本下降34元/吨；新疆小厂即期现金成本为9900元/吨，99硅新疆出厂价最低为9100元/吨，利润为-1495元/吨；新疆大厂自备电成本低于9000元/吨，单吨盈利约1000元。
• 供应：北方大厂减产之后，其余大厂未继续减产，部分小厂在月底有停产计划，二线大厂也不减产，继续博弈丰水期开工情况。
• 需求：下游采购不积极，多晶硅、有机硅及铝合金等需求均出现下降趋势，出口量有所波动但以刚需为主。

多晶硅市场现状

• 价格：N型复投料周内成交区间为3.9-4.5万元/吨，硅料价格下行，市场对未来看法偏悲观。
• 成本利润：多晶硅成本下降，利润承压，预计多晶硅库存或被动累库。
• 供需：多晶硅产量增长但需求疲软，库存可用时间下降，产业链压缩持货意愿。

关键信息

工业硅供应

• 周产量：上周工业硅总产量为73127吨，环比增加381吨，增幅0.5%。
• 区域产量：
  • 新疆周产量稳定在38609吨。
  • 云南周产量下降40吨，降幅1.3%。
  • 四川周产量增加421吨，增幅14.7%。
  • 内蒙周产量稳定在10330吨。
• 供应假设：若新疆大厂4月减产，预计4-5月产量将减少7万吨，但其他区域产量未出现明显下降。

工业硅需求

• 多晶硅：需求占42%，预计4-5月供需双增，将继续去库。
• 有机硅：需求占23%，DMC价格下跌，库存压力大，厂家继续降价出货，预计产量继续承压回落。
• 铝合金：需求占16%，铝厂采购观望情绪重，暂无囤货计划。
• 出口：需求占15%，出口价格下跌，海外询盘冷清。

工业硅库存

• 总库存：含仓单总库存为86.665万吨，环比下降1.86万吨，降幅2.1%。
• 库存可用时间：总库存可用时间下降至60.36天，降幅30.8%。
• 社库与厂库：社库稳定在61.1万吨，厂库下降1.76万吨，仓单略有增加。

多晶硅库存

• 库存可用时间：库存可用时间下降至8.81天，降幅26.9%。
• 库存变化：多晶硅厂库存为24.4万吨，环比增加0.8万吨。

策略建议

• 工业硅：维持偏空策略，若其他大厂落地联合减产，行情或阶段性转震荡，但仍无上涨驱动。
• 多晶硅：维持偏空策略，近端现实交割品供应存在隐忧，但现货价格承压回落亦限制06合约向上强度，07合约继续定价基本面供需转向矛盾。

风险提示

• 工业硅：头部大厂减产意愿、能耗双控政策、光伏供给侧改革政策。
• 多晶硅：光伏行业自律政策实际执行情况、供应端复产情况。

平衡表分析

工业硅供应（中性假设）

• 产量：2025年4月工业硅产量为312800吨，环比增长。
• 产能利用率：工业硅产能利用率维持在41%左右。
• 区域产量：新疆产量下降，西南地区产量维持在较高水平。

工业硅需求（中性假设）

• DMC产量：2025年4月DMC产量为185000吨，累计产量下降。
• 多晶硅产量：2025年4月多晶硅产量为100000吨，累计产量增长。
• 铝合金产量：2025年4月铝合金产量为1555110吨，累计产量增长。
• 出口量：2025年4月出口量为62855吨，累计出口量增长。

工业硅供应（乐观假设）

• 产量：2025年4月工业硅产量为185000吨，累计产量下降。
• 产能利用率：工业硅产能利用率维持在41%左右。
• 区域产量：新疆产量下降，西南地区产量维持在较高水平。

工业硅需求（乐观假设）

• DMC产量：2025年4月DMC产量为185000吨，累计产量下降。
• 多晶硅产量：2025年4月多晶硅产量为100000吨，累计产量增长。
• 铝合金产量：2025年4月铝合金产量为1555510吨，累计产量增长。
• 出口量：2025年4月出口量为62855吨，累计出口量增长。

结论

工业硅和多晶硅市场整体呈现偏空趋势，价格和利润承压，供应端未出现大规模减产，需求端疲软，库存压力较大。市场对丰水期复产和政策变化较为敏感，策略上建议继续持有偏空仓位，关注大厂减产及政策变动对市场的影响。