20241111-华创证券-_每周经济观察_第43期_地产成交增速转正_13页_1mb

[每周经济观察] 第44期：华创宏观WEI指数回升，经济活动逐步回温

总体判断

华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）于报告期末显著回升，结束了此前连续三周的回落趋势，显示经济活动呈现出逐步恢复的态势。报告期涵盖的多个细分领域表现各异，部分指标回暖明显，部分指标则仍承压。

经济活动综合表现

• 全周情况：WEI指数总体回升，涵盖商品房成交面积、乘用车批零、港口煤炭吞吐量、百度搜索指数等在内的多项指标均有改善，而找工作、电影票房等分项则有所回落。
• BDI指数：同比下降幅度扩大，反映全球贸易需求仍偏弱。
• RJ/CRB指数：同比小幅反弹，显示部分大宗商品价格出现复苏迹象。

需求表现回顾

• 地产销售：11月首周，67个城市的地产成交同比增速首次转正，前8日同比增幅为+26%，与上月（10月）全月同比-13%相比呈明显回升趋势。
• 乘用车零售：10月28日至31日零售增速大幅回升至+51%，全月增速达+113%，较9月+45%进一步改善。
• 服务消费：27个城市的地铁客运量在11月首周日均达7949万人次，同比增长48%，与10月的日均7744万人次相比继续增长；航班量11月前九日日均12万架次，同比增长6%。

生产端监测

• 煤炭港口吞吐量：秦港调度口吞吐量保持较高增速。
• 沥青装置开工率：石油沥青装置开工率继续回落至26.2%，与去年同期相比下降93个百分点。
• 水泥市场：水泥发运率稳定，螺纹钢价格小幅上涨，铁矿石价格继续回升。

贸易动态

• 港口集装箱吞吐量：11月第三周我国监测港口集装箱吞吐量环比下降19%，显示外需端压力依然存在。
• 运价情况：上海出口集装箱运价指数环比增长12%，但仍处于相对低位。
• BDI表现：国际市场运价BDI指数同比下降，反映贸易活动仍不活跃。

政策动态

• 债务置换方案：全国人大常委会通过决议，明确用6万亿元债务限额置换存量隐性债务，并安排五年发行8000亿地方政府专项债用于化债，合计增加地方化债资源10万亿元。
• 国债发行：11月11日本周国债净发1098亿，特殊再融资债续发行。

资金利率

• 利率变动：本周以来，1年期、5年期、10年期国债收益率呈现下行态势，主要资金利率则大幅上升。
• 央行操作：央行本周逆回购净回笼资金，显示其在调控资金面的谨慎态度。

风险与不确定性

• 数据更新可能存在时滞，影响分析精确度。
• 外需疲软、部分行业持续去库等问题依旧存在。
• 内需逐步复苏的可持续性有待观察。

图表目录

- 图1：华创宏观中国周度经济活动指数
- 图2：27城地铁客运量走势图
- 图3：乘用车零售增速图
- 图4：地产成交增速图
- 图5：土地溢价率图
- 图6：行业开工率情况汇总
- 图7：BDI与RJ/CRB同比变化图
- 图8：港口集装箱吞吐量图
- 图9：农产品、焦煤与油气价格走势图
- 图10：国债收益率曲线变化图
- 图11：资金利率走势图
- 图12：债市指数表现图

报告部分图表和数据来源于Wind系统数据及华创证券实地调研，统计数据具有一定的时效性，截至报告发布前一周。本报告合规审核通过，具体投资建议请详见原报告。

注：实际报告中可能包含更多深度内容，此处仅作摘要。对于投资决策，投资者应基于完整报告内容及自身投资组合状况独立作出判断。