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银河视点晨会纪要总结（2017年06月26日）

核心内容概述

本次晨会纪要聚焦于2017年6月23日的市场表现及投资策略分析，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、投资策略、行业点评等多个板块。整体观点认为，在盈利缓慢回落、强监管持续、利率中枢尚未到达顶部等前提下，A股市场仍将维持“抱团取暖”行情，投资者不宜急于转换赛道。

主要观点

• 市场风格：A股市场风格向白马蓝筹回归，尤其是受益于MSCI纳入的行业龙头股，如家电、白酒、医药、电子等。
• 指数表现：上证综指、深证成指、中小板指均上涨，创业板指数小幅下跌。
• 估值变化：创业板估值小幅下降，沪深300与中小板估值有所上升。
• 政策与监管：6月底流动性考验仍在，强监管与去杠杆政策持续，但对实体经济影响有限。
• MSCI纳入影响：A股纳入MSCI短期提振市场，尤其是大金融与消费类白马股，长期将优化投资者结构，推动价值投资理念。

国际市场表现

国内市场表现

期货与货币市场

投资策略

1. 制造升级：

   • 推荐智能制造、汽车智能互联、消费电子、OLED、人工智能等成长性较高的细分行业。
   • 建议关注具备核心技术优势的先进制造业龙头公司，如正业科技、诺力股份、麦格米特等。
   • “复兴号”作为中国制造的典范，展示了自主创新能力，未来机械、轻工制造、3C等行业将受益于智能化改造。

2. 消费升级：

   • 看好智能家电、跨境电商、在线教育、新零售、母婴消费等细分行业。
   • 建议关注具备品牌与品质优势的龙头公司，如青岛金王、永辉超市等。

3. 主题投资：

   • 建议关注央企混合所有制改革，重点关注煤电、重型装备制造、钢铁等领域。
   • 军民融合专项行动计划推动，看好军转民平台及民参军企业，如凌云股份、四创电子、雷科防务等。

4. 中报业绩前瞻：

   • 推荐关注建筑节能保温领域龙头鲁阳节能（002088），其陶瓷纤维与玄武岩纤维产品受益于环保政策，预计2017年净利润5661万元-6432万元，增速120%-150%。

今日热点

• 吉利收购宝腾：吉利正式收购马来西亚宝腾汽车49.9%股权，拓展国际市场。
• 油价下调：国内油价迎来年内最大降幅，加满一箱油可省约10元。
• 军民融合：中央军民融合发展委员会召开会议，推动军民融合战略实施。
• 政策动态：包括企业年金制度改革、天然气配气价格监管、城市更新4.0等。

风险提示

• 市场风险：流动性压力、强监管持续、利率中枢上行。
• 行业风险：陶纤与岩棉市场推广不及预期、原材料价格上涨超预期。
• 公司风险：费用率上升、应收账款增长过快。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%）。

联系方式

• 分析师：丁文（010-66568797 / dingwen@chinastock.com.cn）
• 机构联系：
  • 深广地区：詹璐（0755-83453719 / zhanlu@chinastock.com.cn）
  • 海外机构：李笑裕（010-83571359 / lixiaoyu@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：王婷（010-66568908 / wangting@chinastock.com.cn）
  • 海外机构：刘思瑶（010-83571359 / liusiyao@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）

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