20210923-第一财经研究院-评级机构观点跟踪_全球经济复苏速度达到极限_6页_368kb

市场与监管动态总结

核心内容

本总结基于第一财经研究院发布的《评级机构观点跟踪》，主要涵盖全球经济复苏情况、中国城投公司融资能力变化、主权信用评级调整以及国内债券信用评级变动和违约情况。

主要观点

全球经济复苏速度达到极限

• 惠誉在最新《全球经济展望》中指出，全球经济仍在快速复苏，但增速已接近极限。
• 消费者对耐用品的需求激增，导致全球供应链紧张，抑制了产出扩张速度，引发短期通胀压力。
• 预计随着需求增长放缓和供应响应，这些通胀压力将在2022年显著缓解。
• 2021年全球GDP增速预测从6.3%下调至6.0%，美国从6.8%下调至6.2%，中国从8.4%下调至8.1%。
• 新冠肺炎病例增加和限制措施导致部分亚洲国家的经济增长预测下调。

中国城投公司融资能力将分化

• 穆迪指出，中国对城投公司债务的严格控制将促使城投公司扩大商业类业务，以获取现金流支持其公共项目。
• 城投公司进入高风险领域（如采矿、房地产开发）可能增加其信用风险。
• 城投公司信用分化将取决于其扩张方式、相关业务风险及风险管理能力。
• 2021年下半年城投债新增发行将放缓，以债务再融资为主。
• 境外城投债发行将保持平稳，但新发行人发行情况将受监管审批和境内融资成本影响。
• 信用基本面较强的省份在城投债发行中占主导地位，而信用较弱或有违约历史的省份融资困难。
• 境内外城投债市场均存在地域集中和收益率分化现象。

关键信息

主权信用评级调整

• 上调：
  • 穆迪将葡萄牙的评级从Baa3提升至Baa2，主要由于欧盟基金使用和结构改革将改善长期增长前景，债务负担也将下降。
  • 穆迪将博茨瓦纳的评级展望从负面调整为稳定，因钻石行业复苏将改善其财政和外部表现。
• 下调：
  • 标普将斐济的评级从“BBB+”下调至“B+”，因疫情对旅游业的长期影响加剧了财政赤字，推高政府债务与GDP比率。
  • 穆迪将巴哈马的评级从Ba2下调至Ba3，因疫情严重影响其经济和财政实力。

国内信用评级变动

• 国内债券主体评级下调：
  • 共有4家国内企业被下调主体评级，涉及资本货物、运输、能源和公用事业等行业。
  • 下调主体包括：
    • 深圳深业物流集团股份有限公司：从AA下调至A+，评级展望为负面。
    • 山东岚桥集团有限公司：从A下调至BBB+，评级展望为负面。
    • 临汾市投资集团有限公司：从A+下调至Api，评级展望为稳定。
    • 江阴市公有资产经营有限公司：从A+下调至Api，评级展望为稳定。
  • 评级机构包括联合资信和中债资信。
• 国内债券主体评级无上调。
• 无债券违约。

市场动态概述

• 本周（9月16日至9月22日）国际评级机构共调整主权评级4次，其中上调2次，下调2次。
• 国内债券市场中，主体评级下调4次，无上调，无违约。

总结

本周全球与中国经济形势受到关注，全球经济复苏接近极限，通胀压力短期内难以缓解。中国城投公司因监管收紧，正面临融资能力分化，部分企业可能因扩张高风险业务而增加信用风险。国际评级机构对部分国家主权信用进行了调整，反映出疫情对全球经济和财政的影响。国内债券市场整体表现平稳，无新增评级上调，但有4家企业被下调评级，显示出信用风险的逐步显现。