深度报告-20231016-首创证券-电子行业中报分析_基本面逐步探底_静待后续复苏_25页_1mb

电子行业报告分析总结

行业基本面

电子行业基本面逐步探底，2023年2季度实现营收67332亿元，同比减少57%，降幅较1季度收窄。整体业绩承压，但环比出现边际修复迹象。电子二级行业中，半导体、元件、消费电子估值处于历史低位，分别处于3170%、3581%、3538%分位数，修复空间较大。

细分板块表现

• 半导体行业：营收同比下滑幅度收窄至-481%，存货增长压力边际放缓，头部公司库存同比增速放缓至1804%，存货周转天数达1303天。
• 光学光电子：营收同比增速时隔多季度首次转正，达0.54%，库存水位有效控制，存货周转加快，盈利能力环比提升。
• 消费电子：业绩同比减少48.9%，但销售毛利率和净利率边际修复，分别提升至12.71%和4.83%，存货持续出清。
• 元件行业：营收同比跌幅收窄至-8.43%，存货周转天数同比减少，下行接近尾声。

投资建议

电子行业基本面与估值展现景气度复苏迹象，投资机会集中在光学光电子、消费电子、半导体等领域。看好AI终端渗透带来的半导体和消费电子增长机会，以及国产替代，包括华为产业链相关标的。具体建议关注AI模型应用、华为新品发布所带来的投资机会。

风险提示

终端需求复苏不及预期、行业竞争加剧、AI大模型应用落地延迟等风险。