汽车电子浪潮如火如荼，掘金新三板标的即刻起航-20171203-安信证券-28页-1mb

报告摘要

汽车电子行业及新三板企业受益分析总结

核心内容概述

汽车电子行业近年来因技术进步与电动化趋势而快速发展，成为汽车行业的核心驱动力。随着汽车电子在整车成本中占比持续上升，其市场前景广阔。预计到2020年，我国汽车电子市场规模将达1058亿美元，全球市场将突破3000亿美元。汽车电子主要涵盖电控装置与车载电子装置两大类，其中ADAS（高级驾驶辅助系统）、TPMS（胎压监测系统）、车载信息系统（Telematics）等细分领域表现尤为突出，具备较高的成长性和市场潜力。

主要观点

技术进步与电动化推动汽车电子成本占比提升：自1970年代以来，汽车电子成本占比从3%提升至2015年的40%，预计2020年将达50%。
市场需求持续扩大：全球汽车电子市场自2013年起增长迅速，预计2019年将达3011亿美元。我国市场亦呈现快速增长趋势，2016年市场规模为741亿美元，预计2020年将突破1058亿美元。
细分领域成长性强：ADAS、TPMS、Telematics等细分市场正处在高速成长期，预计2020年全球市场规模将分别达到800亿美元、600亿美元、350亿美元。
新三板企业受益机会：通过对684家电子设备公司和223家汽车零部件公司的筛选，共发现22家优质企业有望受益于汽车电子行业的发展。这些企业主要分布在连接器、电控系统、PCB、执行器、原材料和车载电子六大细分领域。

关键信息

汽车电子行业发展趋势

成本占比提升：从1970年代的3%提升至2015年的40%，预计2020年将达50%。
市场规模扩大：全球汽车电子市场预计从2013年的1975亿美元增长至2019年的3011亿美元，我国市场从2016年的741亿美元增长至2020年的1058亿美元。
细分领域：ADAS、TPMS、Telematics等细分市场因技术成熟度和市场热度而成为高成长领域。

新三板企业受益分析

电控系统企业（8家）：
- 瑞立科密（833321.OC）：国内商用车制动电子控制系统龙头，2016年营收4.32亿元，归母净利润1.18亿元，2017年上半年营收和归母净利润分别增长132.52%和96.59%。
- 大地和（831385.OC）、协昌科技（831954.OC）、瑞阳科技（834825.OC）、奉天电子（430293.OC）、精华股份（833707.OC）等企业均在电控系统领域具有较强竞争力。
连接器企业（6家）：
- 瑞可达（831274.OC）、宇球电子（835298.OC）、信音电子（831741.OC）、瑞宝股份（837656.OC）、智新电子（837212.OC）、乔合里（838368.OC）等企业在连接器领域表现突出，具备稳定的产品质量和较高的市场占有率。
PCB企业（3家）：
- 全宝科技（832728.OC）：金属基覆铜板杰出企业，2016年营收1.03亿元，归母净利润3238万元，毛利率稳定在53%-56%之间。
- 则成电子（837821.OC）、本川智能（839243.OC）等PCB企业亦具备良好的市场前景。
执行器企业（2家）：
- 东南电器（831932.OC）、晶晟股份（839830.OC）在执行器领域有较强的产品竞争力和市场表现。
原材料企业（2家）：
- 鑫磊新材（839832.OC）、宝优际（833952.OC）作为新能源汽车关键材料供应商，具备良好的增长潜力。
车载电子企业（1家）：
- 宏景电子（832857.OC）专注于车载多媒体娱乐系统等产品，是车载电子领域的代表企业。