20240227-东吴证券-客车系列深度三_客车出口年度复盘及展望_37页_1mb
报告摘要
- 车辆总体出口增长：2023年客车出口总量同比增长58%，主要是由于一带一路地区（如独联体、中东）需求的爆发，这三者贡献了67%的出口量。
- 车型出口情况：燃油客车出口同比增长63%，新能源客车出口同比增长41%。燃油车超预期增长主要来自于一带一路地区的柴油车型需求。
- 标的国家分析：出口集中在特定国家，如俄罗斯、沙特、哈萨克斯坦等。总量口径下，出口销量前十国家占据总体出口量54%。
- 新能源出口趋势：2023年新能源客车出口增长较快，特别是中东和非洲地区，新能源出口占比大幅提升。
- 未来出口展望：预计2024年将出现持续增长，中国客车有可能“再造一个国内市场”，预计出口销量将翻倍提升，出口总量亦将实现大额增长。
- 投资建议：宇通客车和金龙汽车被看好，预计有高增长潜力，属于具备高分红或困境反转属性的龙头公司。
- 风险提示：主要涉及国内经济形势及地缘政治等导致海外出口不确定性。
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