20240114-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_地缘政治博弈持续催化能源价格_12页_852kb

报告总结

• 能源价格动态：截至2024年1月12日，能源价格呈现波动下行趋势。原油价格受红海事件影响，布伦特原油和WTI原油分别下跌6%和153%；天然气价格因红海航运紧张和高库存支撑，东北亚LNG现货价格下跌84%，但欧洲天然气库容率高，限制涨势；煤炭价格中，ARA港口和南非理查兹湾煤炭分别下跌41%和45%，供应扰动持续提供支撑。

• 地缘政治影响：红海事件是原油和天然气市场的短期核心驱动因素，与能源价格共振。欧洲高天然气库存水平构成基本面压力，而煤炭供给收缩超预期，推动煤价上行，但市场担忧转型背景下的长期需求。

• 投资策略：煤炭板块近期上涨主要源于淡季价格超预期和供给收缩，短期内推荐华阳股份、陕西煤业等股票；长期看好核心硬资产如中国神华，强调高股息资产在能源转型中的价值重估潜力。风险包括能源供应超预期、地缘政治升级及欧洲供暖需求不足。

• 关键数据支撑：报告显示煤炭供应刚性与煤价底部支撑，中国新建煤矿受限于转型政策，高现金流推动企业分红比例提升，建议投资者关注高股息低估企业，预期未来缓慢重估进程。