20180903-川财证券-宏观日报_财新PMI和官方PMI走势背离_3页_422kb

宏观日报总结（20180903）

一、核心内容

本日报主要分析了8月制造业PMI数据、流动性状况、大类资产表现及市场风险提示，从多维度评估当前宏观经济环境及市场走势。

二、制造业PMI分析

1. 财新制造业PMI

• 数据：8月财新制造业PMI为 50.6%，低于预期 50.7% 和前值 50.8%。
• 趋势：连续三个月小幅下降，创2017年7月以来新低，但仍处于扩张区间。
• 特点：表现出明显悲观趋势，需求端疲软显著，与官方数据存在差异。

2. 官方制造业PMI

• 数据：8月官方制造业PMI为 51.3%，高于前值 51.2%。
• 趋势：制造业总体扩张态势略显加快。
• 细分项：
  • 生产指数和新订单指数：仍位于临界点之上，显示供给和需求端保持扩张。
  • 原材料购进价格指数和出厂价格指数：大幅上升至近期高位，主要受流通领域生产资料价格反弹影响。
  • 新出口订单和进口指数：回落，反映外部环境不确定性及国际经贸摩擦对进出口的压制。
  • 高技术制造业：进出口保持扩张，PMI显著高于制造业总体水平。

3. 数据差异原因

• 财新与官方PMI在统计方法和调查范围上存在差异，导致数据背离。

三、流动性监测

• 央行操作：9月3日未开展公开市场操作，无逆回购、MLF及净投放。
• 利率变化：
  • 隔夜shibor：2.28%，较前日下行 3.20BP。
  • 银行间质押式回购隔夜利率：2.25%，较前日下行 6.57BP。
  • 七天回购利率：2.58%，较前日下行 5.75BP。

四、大类资产表现

1. 股市

• 上证综指：收于2720.73点，下跌 0.17%。
• 上证50：2465.88点，下跌 0.35%。
• 创业板指：1443.69点，上涨 0.59%。
• 中小板综：8623.09点，下跌 0.21%。

2. 债市

• 十年期国债收益率：3.58%，较前日下行 0.50BP。
• 一年期国债收益率：2.85%，较前日上行 1.07BP。
• 期限利差：73.00BP。

3. 外汇市场

• 人民币兑美元中间价：6.8347，较前日下调 101.00BP。
• 主要汇率：
  • 欧元兑人民币：7.93，下跌 0.41%。
  • 港元兑人民币：0.87，上涨 0.15%。
  • 美元兑日元：111.09，上涨 0.07%。
  • 欧元兑美元：1.16，下跌 0.59%。

4. 大宗商品

• 原油：WTI结算价为69.80美元/桶，下跌 0.64%。
• 螺纹钢：4086.00点，下跌 0.78%。
• 铜：6020.00点，下跌 0.84%。
• 豆粕：3102.00点，下跌 0.26%。

五、海外资产表现

• 标普500：2901.52点，上涨 0.01%。
• 纳斯达克：8109.54点，上涨 0.26%。
• 恒生指数：27712.54点，下跌 0.63%。
• 美债：2.86%，上涨 0.00%。
• 美元指数：95.12，上涨 0.47%。

六、风险提示

1. 政策变动：可能出现超出预期的政策调整。
2. 经济复苏：经济复苏可能不及预期。
3. 外部风险：国际经贸摩擦或黑天鹅事件可能对市场造成冲击。

七、分析师信息

• 分析师：冯钦远
• 证书编号：S1100513040002
• 联系方式：021-68595186 / fengqinyuan@cczq.com

八、联系人信息

• 联系人：梁燕子
• 证书编号：S1100117090002
• 联系方式：021-68595121 / liangyanzi@cczq.com

九、机构信息

• 川财研究所：分别位于北京、上海、深圳、成都。
• 地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

十、免责声明

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