标普--中国地方政府：支出方向的取舍关乎财政可持续性-4页_296kb

中国地方政府财政面临挑战，主要源于疫后经济复苏不稳固，导致收入增长持续承压。地方政府需在促进短期经济增长与控制债务风险之间做出权衡，分裂的财政状况进一步加剧了问题。低层级地方政府因依赖土地出让和房地产税收，将承受楼市下行的更大压力。未来两年，地方财政收入复苏可能跟随宏观经济节奏，但特殊再融资债券计划规模有限，难以有效化解国企债务风险。

支出方向将成为关键，地方政府更倾向于减支和风控，而非大规模财政刺激，先火条件下债务增长受限。潜在风险包括楼市持续低迷可能加重三四线城市财政失衡，或国企救助政策导致债务上升，从而影响财政可持续性。