20220103-天风证券-量化择时周报_调整结束信号如期呈现_超跌板块有望卷土重来_6页_489kb

金融工程周报总结：调整结束信号呈现，超跌板块有望反弹

核心内容

本报告是天风证券于2022年1月3日发布的量化择时周报，重点分析了A股市场当前的调整结束信号、行业配置建议以及仓位管理策略。报告结合了宏观事件、价量变化、日历效应和估值水平等多个维度，为投资者提供短期与中长期的市场判断与投资建议。

主要观点

• 市场整体趋势：当前市场处于震荡格局，wind全A指数在过去一周上涨1.27%，但不同市值指数表现差异较大。
• 调整结束信号：市场在上周一和周三两次成交额跌破万亿，随后反弹，调整结束信号如期兑现。
• 短期风险偏好：风险偏好是当前市场的主要驱动变量，节后市场有望延续反弹走势，期待开门红。
• 行业配置建议：
  • 长周期配置：关注新能源动力系统、旅游、农业等利润增速靠前的行业。
  • 中周期配置：基于two-beta模型，建议关注消费和科技行业。
  • 重点配置：新能源动力系统、半导体、农业和食品饮料。
  • 短期机会：医药和新能源板块存在超跌反弹的可能。
• 估值水平：沪深300、上证50及创业板指等大市值宽基指数PE和PB处于中等估值区域；中证500估值处于低估水平。
• 仓位建议：以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位为60%。

关键信息

市场表现

• wind全A指数：过去一周上涨1.27%，处于震荡状态。
• 国证2000指数（小市值股票）：再创新高，大涨2.89%。
• 中证500指数：上涨1.11%。
• 沪深300指数：上涨0.39%。
• 创业板指：上涨0.78%。
• 行业表现：
  • 防御板块：国防军工上涨4.54%，轻工制造上涨。
  • 调整板块：食品饮料和煤炭下跌均超4%。
  • 资金流入：中医药与军工板块资金流入明显。

择时体系分析

• 均线距离：wind全A的20日均线（5902点）与120日均线（5756点）距离为2.54%，低于3%的阈值，市场继续震荡。
• 日历效应：元旦后5个交易日，沪深300平均上涨1.33%，中证500平均上涨2.14%。
• 价量变化：市场成交额缩量至万亿以下，节后有望放大，推动上涨。
• 宏观环境：下周处于宏观事件真空期，有利于风险偏好提升。

行业配置模型

• two-beta中期行业选择模型：
  • 11月数据显示，利率处于下行阶段，经济处于下行阶段。
  • 建议关注消费和科技行业。
• 分析师盈利预测：
  • 新能源动力系统、旅游和农业为利润增速靠前的行业。
  • 综合判断，重点配置新能源动力系统、半导体、农业和食品饮料。

估值指标

• PE和PB分位数：
  • 沪深300、上证50及创业板指PE和PB处于60分位点附近，属于中等估值区域。
  • 中证500目前估值处于低估水平。
• 仓位管理：
  • 建议以wind全A为跟踪对象的绝对收益产品仓位为60%。

风险提示

• 市场环境变动风险。
• 模型基于历史数据，可能无法准确预测未来市场走势。

结论

本报告认为，市场调整已结束，未来有望延续反弹走势。短期可关注医药和新能源板块的超跌反弹机会，中长期则应重点配置新能源动力系统、半导体、农业和食品饮料等成长性较强的行业。投资者应结合自身情况，谨慎操作，同时注意市场变化带来的风险。