农林牧渔行业宠物系列研究之一：新兴高景气宠物赛道，从它博会看行业趋势-20210531-华安证券-19页_1mb

宠物行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了中国宠物行业的高景气趋势，重点聚焦宠物食品及用品市场。随着养宠人群年轻化、收入提升及情感需求增长，宠物市场呈现出创新化、细分化、高端化、智能化等发展趋势。报告指出，电商渠道的崛起对传统经销商模式带来挑战，但同时也为国货品牌提供了发展机遇。中宠股份与佩蒂股份作为国内宠物食品龙头企业，被推荐为投资标的。

主要观点

宠物市场发展趋势

• 宠物食品创新化与细分化：冻干主食、猫主食罐、功能性零食等产品不断涌现，满足消费者对健康、营养、天然及个性化的追求。
• 宠物用品智能化：智能化宠物用品成为新潮流，如智能饮水机、智能猫砂盆等，提升养宠体验。
• 保健品需求上升：宠物保健品因消费者对宠物健康关注度提升而需求增长，产品形式包括胶囊、液体剂型等。
• 电商渠道推动品牌崛起：电商平台为宠物品牌提供了增长机会，内容营销、社交化运营成为重要手段。
• 品牌代言与跨界联名：明星代言和跨界联名营销增强品牌曝光与用户粘性，成为吸引Z世代的重要方式。

宠物食品市场分析

• 市场增长迅速：过去十年，宠物食品市场年复合增长率超20%，预计2025年市场规模将达4000亿元。
• 国内供应链优势明显：中国宠物食品供应链体系完善，具备成本效率优势，推动本土品牌崛起。
• 高端与中端并行：高端产品满足消费升级需求，中端产品则通过进口替代逻辑提升市场份额。

关键信息

电商渠道与经销商挑战

• 电商渠道快速发展，对经销商的销售模式带来冲击。
• 经销商需关注品牌选择的五大要点：产品竞争力、品牌理念、账期、人员配置、品牌流量。
• 经销商在品牌传播、服务支持、信息传递方面仍具有不可替代的价值。

宠物食品品类趋势

• 冻干主食：以高营养、高适口性、高富水性为主，如帕特诺尔、小T粮、丸味等品牌推出相关产品。
• 猫主食罐：主打营养均衡与适口性，如顽皮鲜盒、Neku功能性小粉罐、尾巴生活8:1:1生骨肉主食罐等。
• 功能性零食：添加特殊成分，如玻尿酸、酶解鸡肉、蔓越莓等，满足特定健康需求。

宠物用品与保健品趋势

• 智能用品：如恒温饮水机、智能猫砂盆、人宠共享沙发等，满足便捷与科技需求。
• 保健品：如液体益生菌、舒心胶囊、毛球预防产品等，提升宠物健康。
• 包装创新：带嘴主食袋、可直接作为餐碗的包装、创意设计等，提升产品吸引力。

Z世代与新流量电商

• Z世代偏爱线上化信息获取与社交传播，注重个性化与互动体验。
• 电商趋势包括品牌化、链路化、社交化、多样化，利用短视频、直播、KOL等方式进行内容营销。
• 私域流量运营成为关键，如社群积分、视频号裂变等，提升用户粘性。

海外品牌启示与国内品牌机遇

• 海外品牌具有先发优势，但中国本土品牌在供应链、成本控制及电商渠道上更具竞争力。
• 国内品牌应通过差异化定位、创新产品、品牌建设等方式提升市场地位。

京东与美的布局

• 京东：通过“528爱宠节”等活动，推动线上线下联动，孵化行业营销IP，助力宠物品牌曝光。
• 美的：成立美新宠物科技公司，布局宠物用品，推出“猫有引力”及Fluffy&Floppy等产品。

投资建议

推荐标的

• 中宠股份：深耕宠物食品20余年，产品出口至50多个国家和地区，2020年营收22.32亿元，同比增长30.10%。
• 佩蒂股份：全球宠物咬胶龙头，专注功能性食品研发，2020年营收13.40亿元，同比增长32.88%。

风险提示

• 汇率波动风险
• 国内市场开拓不达预期
• 产能投放不及预期
• 原材料价格波动
• 宠物食品安全问题
• 核心客户占比较大
• 品牌建设不及预期

行业评级与公司评级

行业评级

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。

公司评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

总结

宠物行业正处于高景气、高成长的发展阶段，消费者对宠物食品及用品的需求日益精细化、个性化与智能化。电商渠道的崛起推动了品牌营销模式的变革，内容营销与社交化运营成为关键策略。中国本土企业在供应链、成本控制及渠道优势上具备显著竞争力，有望在高端与中端市场实现双线突破。中宠股份与佩蒂股份作为行业代表，具有较强的增长潜力与市场竞争力，被推荐为投资标的。然而，行业仍面临多重风险，投资者需谨慎评估。