20170419-博星证券-天弘激光-430549.OC-从激光设备制造商向智能制造系统集成商转型_18页_1mb

天弘激光深度研究报告总结

核心内容概述

天弘激光（430549.0C）是一家专注于工业光、机、电一体化智能装备研发、生产与销售的国家高新技术企业，自2001年成立以来，2014年挂牌新三板，是早期挂牌的激光企业之一。公司致力于从激光设备制造商向智能制造系统集成商转型，业务涵盖智能激光加工装备、智能自动化机器人系统及激光3D打印再制造系统三大板块，主要服务于汽车、消费电子、半导体、动力电池等高增长行业。

主要观点

• 行业前景广阔：激光设备行业受益于智能制造和传统制造业升级，预计年均增长率在25%-30%之间，2016年国产激光设备产值有望达300亿元，整个激光产业市场规模近千亿元。
• 技术驱动转型：公司持续加大研发投入，技术积累深厚，已掌握多项核心技术，并通过技术输出和设备销售结合的模式拓展3D打印再制造业务。
• 商业模式优化：公司正从单一商品销售向商品及配套服务整体化销售转型，营销和售后团队占比约36.2%，并计划在2017年重点投入动力电池自动化焊接生产线的研制与产业化。
• 自动化布局加速：公司已布局消费电子和动力电池领域，通过引进台湾、印度优秀团队，逐步向智能制造系统集成商转型，预计自动化业务将实现成倍增长。
• 3D打印再制造突破：公司通过激光技术与3D打印技术融合，实现机械零部件的修复与强化，提升产品寿命和性能，目前已在汽车模具行业取得应用，未来有望拓展至冶金、电力、船舶、医疗等多个领域。

关键信息

公司数据

财务指标摘要

公司亮点

• 综合性激光设备制造商：公司产品覆盖激光切割、焊接、微加工、自动化机器人等多个领域，产品线丰富，抗风险能力强。
• 核心技术积累：拥有18项发明专利、24项实用新型专利，研发团队覆盖光、机、电、软件、材料等多领域。
• CO₂激光器突破：通过收购英国GSI的激光器资产，实现国产替代，降低成本，提升产品性能。
• 自动化系统集成布局：已在消费电子代工厂中应用自动化生产线，未来将拓展至动力电池、汽车等高端领域。
• 3D打印再制造业务：通过激光熔覆和3D打印技术，提升零部件寿命和性能，已实现高毛利率，未来增长潜力大。

风险提示

• 自动化业务拓展不及预期：自动化系统集成业务发展受制于技术、成本、市场等因素，存在不确定性。
• 3D打印技术应用受限：短期内3D打印在工业领域的应用受限于技术路线、材料配方和精度要求，应用领域较为局限。
• 供应商集中风险：公司依赖部分关键零部件供应商，存在供应不稳定的风险。
• 市场竞争加剧：在智能自动化和激光设备领域，面临大族激光、华工科技等企业的竞争压力。

结论

天弘激光凭借强大的技术研发能力和行业深耕经验，正逐步从传统激光设备制造商向智能制造系统集成商转型。随着智能制造和3D打印技术的发展，公司有望在多个高增长领域实现业绩突破，但同时也需关注技术应用和市场竞争带来的潜在风险。