20170419-兴业证券-晟矽微电-430276.OC-深耕集成电路设计_研发实力铸就品质信赖_18页_1mb

报告摘要

晟矽微电 (430276) 证券研究报告总结

公司概况

公司名称：上海晟矽微电子股份有限公司
成立时间：2010年
上市时间：2013年8月，在全国股份转让系统挂牌
总部及分部：总部位于上海张江高科技园区，设有深圳、顺德、香港、美国硅谷分部
主营业务：专注于集成电路设计，主要产品为MCU和ASIC
经营模式：采用Fabless（无生产线）模式，专注于设计和销售，制造、封装、测试外包
专利与知识产权：拥有9项专利（含发明专利和实用新型专利）、1项软件著作权、44项布图设计

核心内容

晟矽微电是一家深耕集成电路设计的企业，其产品涵盖MCU和ASIC，主要应用于消费电子、智能家居、工业控制、汽车电子等领域。公司凭借强大的研发实力和灵活的经营模式，在MCU领域逐渐建立起市场竞争力，并积极布局物联网和工业控制等新兴市场。

主要观点

行业前景广阔：全球半导体行业保持稳定增长，预计2018年全球半导体行业营业收入将达23,820亿美元，2017-2019年复合增长率超过5%。中国作为全球最大的半导体市场，占全球需求的60%，预计到2020年中国集成电路营业收入将达到8,982.3亿元，年均增长率达20%。
MCU市场增长强劲：MCU市场整体稳健增长，中国MCU市场年复合增长率预计达6.5%。MCU在消费电子、汽车电子、工业控制等领域的应用持续扩大，特别是物联网的兴起，为MCU市场带来新的增长点。
公司竞争力提升：晟矽微电在MCU领域已具备一定市场份额，其产品具有高抗干扰、高可靠性、低功耗等优势。公司通过加大研发投入，逐步拓展产品线，提高产品附加值，并与多家代工厂合作，实现产品的产业化。
研发实力突出：公司研发投入逐年增长，2015年同比增幅达94.91%，2016年上半年同比增长16.37%。公司技术人员占比高达54.44%，体现了其技术密集型行业特征，为产品创新和市场拓展提供了坚实支撑。
市场拓展迅速：公司产品应用领域从传统消费电子（如遥控器、小家电）向智能家居、工业控制、汽车电子等高端领域拓展。同时，公司客户结构不断优化，前五大客户占比逐年下降，表明其市场分散化和客户多样性提升。
财务表现良好：2013-2015年公司营收稳步增长，2015年营收达14,056.14万元，同比增长46.61%。尽管净利润因成本上升而有所下降，但2016年上半年实现盈利，表明公司经营策略初见成效。