20230904-国投安信期货-商品期权周度报告_9页_3mb

商品期权周度报告总结

核心内容

本周商品市场整体偏强，能源、黑色、有色、化工等主要品种均表现强势，部分品种涨幅超过2%。国内政策持续向地产市场倾斜，包括“认房不认贷”政策的推广及部分二线城市调降首付比例，进一步提振市场情绪。海外方面，美国失业率数据偏弱，加息预期下降，再通胀交易升温，推动商品价格上涨。

主要观点

1. 期权隐波（IV）变化

• 黑色与农产品：IV整体下降，显示市场情绪趋于平稳。
• 软商品与有色：IV上升，反映市场关注度提升，尤其是橡胶、丁二烯橡胶和铝。
• 波动率策略建议：
  • 对于看多标的，不建议买入虚值看涨期权，可采用看涨期权牛市价差策略。
  • 对于做空IV且看空标的，可考虑卖出看涨期权或看涨期权熊市价差策略。
  • 做空波动率可尝试Delta中性的卖跨式策略。

2. 品种策略展望

关键信息

1. 能源与黑色

• 原油：反弹至前高附近，IV下降。
• LPG：涨幅超7%，IV上升。
• 铁矿石：IV微幅下降。
• 动力煤：IV保持不变。

2. 农产品期权

• 豆粕：IV下降，价格有所上涨。
• 玉米：IV变化较小，价格有所波动。
• 棕榈油：IV下降，价格震荡。
• 菜粕：IV上升，价格偏强。

3. 软商品期权

• 棉花、白糖：价格与IV均上涨，市场关注度提升。
• IV变化：
  • 白糖：IV显著上升。
  • 郑棉：IV小幅上升。

4. 有色与贵金属期权

• 铜、锌、铝、工业硅：IV上升，显示市场情绪升温。
• 铝：IV上升最为显著，市场关注度最高。
• 黄金：IV微幅上升，但整体变化不大。

5. 化工期权

• PTA、甲醇、PVC、塑料、聚丙烯、橡胶：IV普遍上升，市场情绪偏强。
• 橡胶：IV上涨幅度最大，周五涨停，市场热度显著。

数据来源

• 图表与表格数据：来自Wind及国投安信期货。

分析师信息

• 沈卓飞：高级分析师，执业编号F3035508 Z0014628
• 范丽军：分析师，执业编号F03097698 Z0018336
• 联系方式：010-58747784 / gtaxinstitute@essence.com.cn