20130729-渤海证券-政策或出_利好龙头_12页_566kb

家用电器行业周报总结（2013年7月第5周）

核心内容概述

本报告为2013年7月第5周的家用电器行业周报，主要分析了行业动态、公司表现、市场走势及投资策略。整体来看，家电行业在政策预期和行业增长的推动下，上周大幅跑赢市场，但分析师对下半年行业增速放缓表示担忧，因此维持行业“中性”评级。同时，报告重点推荐了行业龙头公司，如格力电器、美的电器、青岛海尔、老板电器和海信科龙。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 彩电行业先扬后抑：2013年上半年彩电内销规模增长近三成，主要得益于节能补贴政策的翘尾效应、产品智能化、大屏化、高清化趋势，以及地产和电商的带动。但下半年随着政策退出和地产调控，增长可能放缓，甚至出现负增长。
• 太阳能热水器行业集中度提升：行业前20强企业占据38%以上的市场份额，品牌集中度显著提高，未来在节能环保趋势下，市场仍有较大发展空间。

2. 市场表现回顾

• 行业整体表现强劲：上周家用电器行业指数上涨6.49%，跑赢沪深300指数（1.53%），成为申万一级行业涨幅第一。
• 个股表现分化：涨幅居前的有海信电器、万和电气、深康佳A和兆驰股份；跌幅居前的有澳柯玛、苏泊尔和蒙发利。
• 原材料价格微幅上涨：铜价和铝价在7月中下旬微涨，但7月均价显示铜价环比下降2%，铝价环比下降1.8%，整体原材料成本压力有所上升。

3. 投资策略

• 行业评级：中性：分析师认为，虽然行业中期业绩增长确定，但下半年增速放缓，且当前估值处于今年高点，因此维持“中性”评级。
• 个股推荐：重点推荐格力电器、美的电器、青岛海尔、老板电器和海信科龙，这些公司作为行业龙头，具有稳定的业绩增长潜力。

关键信息

1. 行业新闻

• 彩电行业增长情况：2013年1-6月彩电内销零售规模2301万台，同比增长29%，零售额822亿元，同比增长32%。液晶电视增长显著，等离子电视则出现下滑。
• 太阳能热水器市场格局：行业前20强企业占据38%以上市场份额，日出东方、太阳雨、皇明、桑乐等品牌占据第一梯队，预计未来市场仍有较大增长空间。

2. 公司动态

• 老板电器中期净利增长35.73%：上半年实现净利润1.45亿元，受益于地产回暖和厨电产品销售增长，公司保持行业领先地位。
• 华帝推出净水机产品：标志着华帝“橱电一体化”战略升级，公司通过多项创新技术提升产品竞争力，预计净水机行业未来将是一个千亿级市场。

3. 上市公司公告摘要

• 浙江美大：上半年净利润增长8.98%，主要受益于产品结构优化和成本控制。
• 美菱电器：收到土地收储补偿款约3600万元，对业绩有一定支撑。
• 康盛股份：上半年收入增长16.72%，但净利润大幅下降，主要受募投项目影响。
• 蒙发利：净利润同比增长507.91%，受益于产品结构调整和汇率波动。
• 合肥三洋：发布每10股派0.50元的现金分红方案。

4. 行业运行数据

• 原材料价格走势：铜价和铝价小幅上涨，但整体趋势为下跌。
• 估值水平：渤海家电板块整体TTM市盈率13.39倍，较沪深300（9.14倍）溢价46.5%。

投资建议

• 行业评级：中性，预计下半年增速放缓，当前估值偏高。
• 个股推荐：关注行业龙头及业绩稳定增长的公司，如格力电器、美的电器、青岛海尔、老板电器和海信科龙。
• 风险提示：政策退出、地产调控、原材料成本上升等因素可能对行业下半年表现产生不利影响。

结构总结

行业动态

• 彩电行业上半年增长强劲，下半年增速可能放缓。
• 太阳能热水器行业集中度提升，市场潜力大。

市场表现

• 家电行业指数大幅上涨，跑赢市场。
• 个股表现分化，部分龙头股涨幅显著，部分公司表现不佳。

投资策略

• 行业评级为“中性”，建议关注行业龙头及业绩稳定增长的公司。

关键数据

• 上半年彩电内销增长近三成。
• 家电板块估值处于今年高点。
• 太阳能热水器行业前20强企业市场份额达38%。

公司动态

• 老板电器净利润增长35.73%，受益于地产回暖。
• 华帝推出净水机产品，推动厨电一体化战略。

结论

2013年7月第5周，家用电器行业整体表现优于市场，主要受政策预期和行业增长推动。但分析师对下半年增速放缓和估值水平表示担忧，因此维持“中性”评级。建议投资者关注行业龙头及业绩稳定增长的公司，同时注意政策退出、地产调控和原材料成本上升等潜在风险因素。