20180131-东吴证券-月度策略及金股组合_蓝筹迈向新高度_19页_1mb

东吴证券月度策略及金股组合总结

核心内容

东吴证券在2018年1月发布的月度策略报告中指出，春季行情和蓝筹风格仍具持续性，建议投资者继续关注蓝筹主线，并在制造业和通胀链中寻找结构性机会。报告分析了宏观经济、市场风格、行业配置及十大金股推荐，为投资者提供了详尽的行业和个股投资建议。

主要观点

1. 宏观环境分析：

   • CPI食品项季节性回升，油价上涨对CPI有明显影响，但PPI同比继续回落至4.9%，主要受去年高基数影响。
   • 12月出口同比增长10.9%，虽回落但好于预期，进口增速大幅下滑，主要受季节性因素和环保限产影响。
   • 12月新增人民币贷款远低于市场预期，显示资金面和政策面制约流动性，利率可能维持高位震荡。
   • 工业生产平稳，增速小幅回升，但消费端受到“双十一”促销挤出效应影响，需关注后续消费复苏。

2. 策略分析：

   • 蓝筹板块仍具投资价值，估值合理，盈利复苏趋势明显，且受益于政策面和市场情绪。
   • 市场风格继续分化，主战场在蓝筹板块，但需警惕海外风险、业绩风险和通胀超预期风险。
   • 2月份春季行情仍有望延续，主要逻辑包括四季度调整、银行信贷投放和经济数据空窗期，以及流动性改善。

3. 行业配置建议：

   • 关注制造业和通胀链，重点行业包括机械、电气设备、大众消费、农林牧渔和石油化工。
   • 滞涨蓝筹如地产、金融、医药也值得关注。

关键信息

本月十大金股推荐

个股分析概要

• 东方财富：证券业务成为核心利润来源，盈利模式转变带来估值提升空间，看好其成为科技券商龙头。
• 交通银行：低估值、ROE改善潜力大，受益于信用卡、资管业务和资产质量提升。
• 伊利股份：受益于消费升级和行业复苏，预计18年业绩大幅增长，估值合理。
• 锦江股份：酒店行业复苏，中端酒店布局领先，受益于行业景气周期。
• 森马服饰：线下调整基本完成，电商高增长，预计18年收入和利润显著回升。
• 山鹰纸业：受益于环保政策趋严和外废配额集中，产能扩张和成本控制提升盈利。
• 山西焦化：拟收购中煤华晋49%股权，带来显著盈利增长，估值较低。
• 晶盛机电：光伏和半导体设备需求旺盛，订单增长空间大，受益于行业周期。
• 海油工程：油价回升带来行业景气反转，国内订单有望迎来拐点，盈利弹性大。
• 三七互娱：主力产品表现稳定，新产品上线和出海业务增长为业绩提供支撑。

总结

东吴证券认为，2018年春季行情将延续，蓝筹股仍是主战场。建议投资者关注受益于行业复苏和政策红利的蓝筹板块，特别是制造业和通胀链相关行业。十大金股覆盖多个领域，均具备较强的盈利能力和增长潜力，未来有望在市场中表现优异。投资者需关注市场风险，如海外波动、业绩不及预期和通胀超预期等，但当前无需过度担忧。