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晨会纪要总结（2018年06月06日）

核心内容概述

2018年6月6日的晨会聚焦于A股市场走势、宏观经济数据前瞻、住房制度改革、行业动态及政策调整等方面。整体来看，市场在政策微调和流动性预期改善的背景下呈现回暖趋势，中小创板领涨；同时，宏观经济数据向好，但存在不确定性；行业研究方面，纺织服装、苹果产业链、钢铁行业等均有显著表现。

市场数据概览

• 指数表现：

  • 上证指数：3114.21，涨0.74%
  • 中小板指数：7147.09，涨2.2%
  • 创业板指数：1746.11，涨2.54%
  • 上证50：2707.02，涨0.46%
  • 沪深300：3845.32，涨0.99%

• 市场概况：

  • 全A总市值：596,882亿元，流通市值：419,744亿元
  • 市盈率（PE）：21.46，市净率（PB）：2.08
  • 中小板总市值：99,048亿元，流通市值：64,929亿元，PE：43.69，PB：3.88
  • 创业板总市值：48,168亿元，流通市值：28,638亿元，PE：49.49，PB：4.58
  • 上证50总市值：167,711亿元，流通市值：131,085亿元，PE：7.49，PB：0.81
  • 沪深300总市值：325,868亿元，流通市值：236,901亿元，PE：12.82，PB：1.27

财经要闻

1. 货币政策将在稳健中性基础上增强灵活性

• 当前货币政策以多目标为基准，包括就业、物价、经济增长、国际收支和金融稳定。
• 为配合金融监管强化，货币政策更加侧重于金融稳定。
• 央行通过结构性工具（如CRA、定向降准）和公开市场操作，提高货币政策执行的灵活性。
• 未来可能通过降准释放流动性置换MLF，避免大水漫灌，维持稳健中性取向。

2. 5月宏观数据前瞻：经济韧性强，新动能活力不减

• 5月主要宏观经济数据（如PPI、工业增加值）有望继续改善。
• PPI同比涨幅预计扩大至3.9%，全年增长约3.0%。
• 服务业PMI指数上升，显示消费推动服务业回暖。
• 5月制造业PMI指数达51.9%，创6个月新高，反映制造业整体景气。

3. 深圳住房制度重大调整：保障房占六成

• 深圳市发布住房制度改革意见，计划到2035年新增住房170万套，其中保障房不少于100万套。
• 新增居住用地中，保障房用地比例不低于60%，市场商品住房占比约40%。
• 旨在构建多层次、差异化的住房供应与保障体系，满足不同收入群体需求。

市场策略

• 中小创板领涨市场：
  • 电子、计算机等行业涨幅居前。
  • 仿制药、苹果、次新股等主题板块表现强势。
  • 市场成交量未有效放大，建议投资者逢高减磅，持谨慎态度。

行业研究

1. 纺服简报：板块抗跌属性凸显

• SW纺服板块上周上涨1.73%，跑赢全A和沪深300。
• 品牌端上涨3.11%，制造端下跌1.59%，但整体仍跑赢大盘。
• 家纺、男装板块表现突出，分别上涨10.07%和5.78%。
• 棉纺板块因棉价上涨，也实现2.16%的涨幅。

2. 苹果WWDC18开发者大会召开

• 发布iOS12等四大系统更新，聚焦性能提升和智能化功能。
• iOS12提升旧款设备运行速度，增加AR测量工具和防沉迷系统。
• 美股收盘苹果股价上涨0.84%，创历史新高。
• 建议关注苹果产业链相关公司：蓝思科技、水晶光电、安洁科技、歌尔股份等。

3. 5月中旬粗钢产销均向好

• 重点监测钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量均有所增长，焦炭略有下降。
• 下游需求复苏消化钢材增产，显示市场对钢铁产品的需求持续增强。
• 5月制造业PMI指数全面改善，显示经济景气度提升。

近期研究报告集锦

1. 央行扩大MLF担保品范围

• 影响：
  • 缓解银行体系流动性压力，增强市场信心。
  • 有利于小微企业融资，促进债市健康发展。
  • 拓宽央行流动性投放渠道，增强政策灵活性。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行风险。
  • 政策变动风险。

2. 5月PMI数据点评：二季度经济有所回暖

• 制造业供给和需求均有所改善，PMI指数上升。
• 工业增加值和发电耗煤增速显示经济活动加快。
• 服务业PMI上升，消费推动经济结构优化。
• 风险提示包括宏观经济下行和政策变动风险。

3. 政策微调改善流动性预期

• 央行扩大MLF担保品范围，反映流动性微调迹象。
• 市场对流动性风险高度关注，政策调整有助于稳定预期。
• 5月经济数据向好，但对市场情绪提振有限。
• 建议关注超跌后各行业的优质标的，维持市场区间震荡判断。

4. 索菲亚（002572）公司报告

• 2017年定制家居行业迎来上市高峰，行业景气度上升。
• 索菲亚作为行业龙头，具备以下优势：
  • 单店提货额高；
  • 套餐价格优惠；
  • 三四线城市布局更好；
  • 主营衣柜受房地产精装影响更小。
• 盈利预测：2018-2020年营收和净利增速分别为30%、25%、20%，EPS分别为1.28元、1.59元、1.91元。
• 合理价格区间为32-38.4元，投资评级为“谨慎推荐”。

投资评级系统说明

风险提示

• 流动性风险：市场对流动性高度关注，政策调整可能影响资金面。
• 经济大幅回落风险：下半年企业盈利可能回落，需警惕经济下行。
• 贸易战激化：中美贸易谈判仍具不确定性，可能影响市场情绪。
• 行业竞争加剧：定制家居行业面临价格竞争，需关注龙头企业的表现。

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